從籌碼「淨身」找反彈飆股,融資斷頭後 股價破底翻

理財周刊/新聞中心 2022-06-30 11:15

受聯準會暴力升息及衰退恐慌衝擊,台股六月下殺一七○○點,跌幅高達一○%,覆巢之下無完卵,不僅個股跌得東倒西歪,也引發投信強迫停損、融資斷頭賣壓的內資多殺多,導致短線股價超跌。隨著跌深的台股開始反彈,這些因籌碼因素被賣過頭的個股,就有機會出現明顯的跌深反彈走勢。

技術面、籌碼面主導短線行情

由於台股走的還是跌深反彈行情,個股能夠反彈的前提就是股價要先跌深,六月來股價急跌超過一五%且與月均線負乖離過大,就比較有機會率先反彈。如果再配合投信停損或融資斷頭等賣壓消化完畢,那反彈的機率就更高了。

投信的停損點設在持股虧損達二○%~二五%,因基金部位大,一旦啟動停損,賣壓有時需要數周才有辦法消化完,此期間被停損個股股價易跌難漲。萬一該股票又是多家投信、多檔基金持有,A基金啟動停損機制後就有可能再觸發B基金的停損機制,或者其他基金經理人怕自己績效被拖累,也會自發性賣出別人正在執行停損的股票,均會讓投信的賣壓被強化,導致股價短線急殺超跌。

台股上市股票融資維持率在六月二十日降至一四二.八七%的近一年新低,維持率跌破一三○%斷頭標準的個股達一四四檔,斷頭賣壓開始湧現,六月二十日至六月二十四日融資共減少二二一.七五億元,六月來共減少三○九.六二億元。融資餘額降至二○九六億元,已較去年五月台股急殺波段低水位的二一四五億元更低,表示斷頭賣壓已近尾聲,股價將有止跌反彈的機會。

假除息引爆融資斷頭賣壓

另因去年上市櫃公司獲利創新高,配發現金股利高達二.三四元,有八十七家上市櫃公司現金股利超過十元,導致近期券商在這些高股息股除息前六個交易日進行假除息時,部分融資戶的融資維持率不足,成為觸發融資斷頭賣壓的另一原因。

例如配發二十元現金股利的陽明(2609),在六月二十九日除息之前也遭遇假除息的斷頭賣壓,加重除息前股價的跌勢。但也因為斷頭賣壓已先出籠,加上短線股價跌深,在除息當日強勢攻上漲停後隔天繼續反彈,同時吸引新的融資進場。

融資斷頭賣壓同時出籠導致股價短線急殺,與投信強迫停損邏輯類似,多與基本面無關,純粹籌碼面的問題。通常在融資斷頭、融資維持率回升後,股價容易出現超跌後反彈的走勢。尤其陽明股價已先帶頭示範,有望提高資金往融資斷頭股找尋交易機會的意願。

就六月二十日融資維持率低於一三○%的上市股觀察,融資減少張數較為明顯且六月股價跌幅仍超過十五%的個股,多集中在航運及鋼鐵族群,還有少數LED族群,其共通點就是均屬於景氣循環股。

景氣循環股成重災區

其中,高配息的貨櫃航運股進入密集除息階段,長榮(2603)緊接在陽明之後於六月二九日除息,如果股價同樣出現大漲填息的表現,那將於七月二十日除權息的萬海(2615),就有望複製先行者的股價走勢。

受經濟衰退預期影響,鋼鐵上游原料商品期貨報價均呈現下跌以反應市場需求放緩的預期,國際鋼材價格六月中下旬出現新一波下跌走勢。族群指標的中鋼(2002)及中鴻(2014)七月新盤價開低,降幅較六月擴大,整體產業基本面較為不利。

但股價跌深就是最大利多,一旦指標股中鋼可以止跌反彈,已出現過融資斷頭賣壓的大成鋼(2027)、新光鋼(2031)、海光(2038)、運錩(2069)及威致(2028)等,就有機會出現跌深反彈的表現。

富采為LED族群觀察指標

LED晶片廠富采(3714)因Mini LED打入蘋果供應鏈,帶動去年營運及股價表現亮眼,但今年在傳出中國三安光電也將進入供應鏈分蝕訂單後,衝擊市場信心,拖累股價一路直直落,融資低維持率也引發斷頭賣壓。

所幸近期又傳出蘋果對產品品質及良率要求高,三安光電仍未能通過驗證,對富采的影響勢將延後,有機會成為激勵股價跌深反彈的理由 。

受到宅經濟退燒及中國封控等因素影響,富采第二季營收將季減及年減,閒置產能及存貨跌價也將影響第二季獲利表現。

不過,車用、電視及顯示屏等產品越來越多應用導入Mini LED技術,預期在下半年逐漸發酵並帶來貢獻。若新技術發展及新產品量產進度符合預期,第三季仍可望回溫,下半年表現還是有機會優於上半年。

富采股價如果反彈,就會帶動同族群的其他跌深股。融資維持率更低的LED導線架廠一詮(2486),三大產品線中的均熱片因5G應用、物聯網及AI等需求持續成長,正透過提升產品開發及製程能力,並持續開發新產品來因應。

公司預估三大產品線全年可望維持成長,樂觀看待營運表現,接下來觀察六月營收的年增率能否負轉正。

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