五月先蹲後跳,上半年最有爆發力的一個月

理財周刊/新聞中心 2022-05-12 11:15

四月份的全球金融市場非常慘,基本上股市、債市、匯市都面臨到巨大壓力打擊,這確實讓人有點失望,因為我們已經歷了非常不佳的第一季,原先認為第二季一開始會有些轉機出現,特別是我們上個月跟大家說過「三大主軸對焦」,原先認為對焦的速度可以期待,但很明顯市場至今仍然沒有對焦完成,但無論如何,我們還是要梳理一下現況,以及接下來的行情展望。

回顧四月金融市場

先從股市來看,今年以來已經下跌8.93%,美國道瓊則下跌9.25%、那斯達克下跌21.16%,相比之下台股表現不算太差,這也反映了台灣的經濟韌性,我認為這種差距還會持續下去。

債市部分,由於聯準會貨幣緊縮政策加速度越來越快,殖利率自然也是一路飆漲,市場已經把今年升息12碼(3%)定價進去,債市根本就是被屠殺,以美國公債來看,長端的殖利率都貼在3%附近,短端殖利率則跟著聯準會升息路徑反應,因此現階段我認為還是先避免投資債券,而是要等待拐點出現。

匯市部分,也由於聯準會的貨幣政策,帶動美元指數走強,站穩100點關卡,是今年少數表現強勢的資產類別,而美元強勢也有利於壓抑通膨(因為國際大宗商品幾乎都是用美元結算),但相對的其他新興市場貨幣就有壓力,資金被動流回美元,對股市也連帶造成壓力,後續一樣要看聯準會態度到底何時轉為中立,在那之前美元都會保持強勢貨幣的姿態。

五月的台股有機會嗎?

以目前狀況來看,五月份有機會成為今年上半年最好表現的一個月,在四月的上半月,基本上就是先把消費性電子類股丟掉,資金轉進強勢受惠股,而這樣的轉變讓我們得以避開電子股跌勢最兇的那段。

但在大部分投資人都陷入悲觀時,就出現更多機會,有一些電子股確實面對下跌的壓力,不過並非全部電子股都重挫,有些電子股跌幅大約只有10~15%,已經算是相對強勢,代表它們有一定程度的利多在背後支持。

另一方面有些個股跌幅已超過40%,甚至50%,這種跌深的股票,我們就要進一步思考「跌夠了沒?」爛公司的股價也可以很便宜,只要股價被低估,就代表未來有更大的上漲空間,在目前台股中,我認為確實有一些股票被錯殺,既然如此,就是盯緊然後等待好的出手機會。

而最重要的觀察指標仍然沒有改變,既然這波下跌原因之一是聯準會,解鈴還須繫鈴人,會讓股匯市承受這麼大的壓力就是因為市場不斷去修正聯準會的利率路徑,而聯準會又是根據通膨數據來調整,所以最重要的訊號就是「通膨見頂的時間點」。

我認為通膨見頂應該就是這個月,只要通膨見頂,市場就不需要再去預測聯準會會有更激進的貨幣政策,當然股市承受的壓力也會減少,率先反彈的必然會是之前最先開殺的,因為這些類股對於利率最敏感,所以無論漲跌都會跑第一個。

給投資人的鼓勵

投資的心態一定要穩住,短的循環週期以月來看,中的循環週期要到季,長的循環則以年來看,因此幾個月的修正並不需要過度放大解讀,把該做的事情做好,紀律執行交易策略在現在的行情更為重要(有很多人就是抱著僥倖心態,才會越套越深),這段時間沒有虧損的人是少數,只要能夠做到本金沒有虧損超過15%的,都只是受到輕傷,因為有很多投資人喜歡「重壓」、「攤平」、「凹單」,本金虧損40%、50%的大有人在。

希望投資朋友可以跟好觀點,時時刻刻調整交易策略,不要讓股市的漲跌影響到自己的生活,平常心面對,勇於承擔風險,持續把每一次的交易做好,一定會在未來某個時間點迎來轉機,加油吧,投資朋友。

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