最近記憶體成為市場熱門話題，記憶體控制器大廠群聯(8299)靠著NAND Flash(快閃記憶體)供需吃緊，AI、資料中心對高速儲存需求上升，群聯營收跟單月獲利都出現明顯成長。
群聯8月稅後純益達6.5億元、年增高達49倍，每股純益(EPS)3.15元，單月獲利幾乎等於第二季整季的3.6元。這樣的表現，正反映出第三季NAND報價翻多與匯率波動減弱的利多效應，法人認為，群聯第三季EPS有望挑戰9元以上，甚至還有上修空間。
過去一年NAND價格長期低迷，廠商面臨庫存壓力。但今年第三季起，隨著雲端大客戶(CSP)急著補貨，市場需求超乎預期，帶動NAND合約價由跌轉漲。對群聯來說，這是雙重好消息：一方面ASP(平均售價)提升，直接推升營收；另一方面，公司手中持有大量以TLC為主的NAND庫存，在價格上漲時會產生「庫存升值」效果，讓毛利率獲得明顯改善。
群聯過去的波動性大，主要來自單純依賴控制器業務，容易隨NAND價格大起大落。不過近年來，公司逐步轉型，擴大解決方案與企業級SSD的比重。這代表群聯不只賣控制器，而是把NAND、韌體、模組一起打包給客戶，毛利結構比以前更穩健。隨著PCIe Gen4、Gen5新平台導入，以及企業級產品進入認證與量產期，群聯的獲利模式已經從「週期股」往「解決方案供應商」升級。
總結來說，在雲端急補庫與NAND報價翻多的雙重利多下，群聯正迎來「量價齊升」的甜蜜期，第三季EPS挑戰9元只是開始，後續能否再上修，就看NAND漲勢能持續多久。
▲群聯 8299日K線圖(圖片來源: CMoney)
