半導體材料大廠中砂（1560）第二季繳出營收21.15億元的成績，年增幅顯著；毛利率回升到32.1%，顯示產品組合往高階發展奏效。不僅如此，營業利益率也站穩 16.7%，創下歷史高水準。若單看本業，表現可說非常漂亮。
唯一的遺憾是匯率因素，第二季認列約1.6億元匯損，拖累稅後純益只剩6.28億元，每股純益（EPS）1.82元，低於原本市場期待。不過，如果撇開匯率影響，中砂的獲利實力仍相當強勁。
展望下半年，法人普遍認為DBU（鑽石碟業務） 將是最大成長主軸。台積電的N3製程需求維持高檔，N2製程已在第三季開始試產，預計第四季就能量產。這對中砂來說是大利多，因為每一次製程升級，都需要更高規格的研磨耗材，中砂正是全球少數能穩定供應的廠商之一。
SBU（再生晶圓業務）也在加速擴產。公司預計下半年月產能從30萬片提升到33萬片，並持續拉高高階、特殊晶圓的比重。這不僅能對沖匯率風險，也能讓毛利率逐年提升。對晶圓廠來說，晶圓再生是控制成本的重要手段，因此這一塊業務成長空間大。
隨著A16製程研磨市場規模比N2再放大20~30%，中砂的技術優勢更能凸顯。理周投研部預估，2025/2026年EPS將分別達到9.31元、13.61元，年增幅超過28%與49%，成長性十分明確。法人目標價上修到400元
總結來看，中砂的第二季財報雖然被匯損拖累，但從營收、毛利率到營業利益率，都展現出「三率三升」的本業實力。隨著台積電 N3/N2 製程放量、再生晶圓擴產到位，中砂已經站穩先進製程的核心供應鏈。短期股價或受匯率影響波動，但長線趨勢明確，對投資人而言，中砂仍是 AI 與先進製程浪潮中，不容忽視的隱形冠軍。
▲中砂 1560日K線圖(圖片來源:CMoney)
