興櫃股王漢測(7856)即將於9/22掛牌轉上櫃，目前興櫃股價4895元，市場預計掛牌價2250元，刷新掛牌價紀錄，漢測為探針卡廠商，預估掛盤後幾日，可望掀起同族群比價效應。
測試有兩種 探針卡分三種
晶圓製造完成後會經過兩段的測試，以確保功能及訊號完整，一是晶圓測試(CP)，此時晶圓還沒有被切割，測試設備會透過探針卡接觸晶圓上的測試點，在檢測的電性訊號傳回測試機台進行比對，把功能異常的晶粒篩選出來，以免進入後續的封裝流程。
二是切割封裝後的成品測試(FT)，確認功能、效能、可靠度符合規格才能出貨，當前高階晶片價格越來越高，探針卡及設備的測試功能更加重要。
探針卡可分為懸臂式(CPC)、垂直式(VPC)、微機電式(MENS)三種，懸臂式技術成熟、成本低廉，主要用在車用晶片、電源管理IC等較成熟的製程，垂直式探針數量及電性訊號靈敏，成本高於懸臂式，主要用在CPU、GPU、DRAM、5G等晶片，是目前測試的主力，而MENS是目前唯一能滿足HPC、3D記憶體堆疊(HBM)、小晶片Chiplets中高速、高頻的要求，毛利較高，是各大廠爭相研發的高階產品。
探針卡千金股各具產業優勢
由於探針卡為耗材、客製化程度高，又是晶片製程中必備材料，市場給予高度評價，目前已有四檔擠進千金股行列，包含穎崴(6515)、旺矽(6223)、精測(6510)、雍智科技(6683)等，穎崴一度躍上萬金股，有股后的美稱，漢測(7856)可望在轉上櫃後成為探針卡族群的第五千金。
目前這五家廠商各具優勢及市場利基。穎崴最強的是測試座，用在封裝後的測試，產品整合高電流、高訊號、高PIN數及散熱等功能，客製化及驗證時間長，短時間難以被取代，同時，公司積極搶進MENS探針卡，今年進入量產規模，可望成為營收第二隻腳。
旺矽是老牌的探針卡廠，目前全球第五大，擁有懸臂式、垂直式、MENS式等三種產品，主要用在矽晶圓(封裝前)的測試，懸臂式、垂直式產能皆滿載，佔營收70%，MENS佔營收15%~30%，全球市佔2%，售價高出前面二種約50%，是未來推升營收要角。
相較於旺矽，精測則是直接切入MENS探針卡，包含前段晶圓測試及後段IC載板測試，各佔65%、22%，公司將MENS探針卡分為SR系列、BR系列、NS系列，對應各種高頻高速需求，種類最為齊全。另一家雍智科技以測試板為主，公司沒有探針卡自製能力，以外購探針卡並自行設計電路和結構做成測試板，成本相對高，應用以後段測試板（FT載板）為主，占60%，前段晶圓探針卡約占30%。
漢測薄膜式探針獨步業界
即將轉上櫃的漢測隸屬於漢民集團，主要提供半導體後段測試相關產品與服務，營收比重半導體設備及客製化產品占52%、測試設備工程服務占 25%、探針卡與清潔材料佔 23%，公司是掌握半導體設備及測試產業鏈，提供探針卡提升毛利率，不單純賣探針卡。
除了懸臂式、垂直式探針卡之外，漢測是業界唯一研發薄膜式探針卡的廠商，可支援6000針、高速高頻晶片測試，目前已經出貨，高階的MENS探針卡則與日本Micronics Japan（MJC）合作，補足並強化高階市場競爭力，最快在2028年貢獻營收。
漢測探針卡優勢在於整合冷熱管理模組，透過乾燥空氣直接吹向探針卡，將測試環境維持在適當溫度，進一步提升散熱能力，上半年營收比重已超過三成，成為公司重要的營收動能。
法人估漢測今年EPS 40~50元
漢測早期著重在測試工程服務，毛利率大約42%，去年EPS 僅10.83元，今年受惠於AI對測試設備及探針卡需求攀升，毛利率大幅提升至54.88%，上半年EPS 21.5元，翻倍成長，法人預估今年EPS上看40~50元，足足成長四倍。
截稿前，漢測股價收4700元，9/7~9/9公開競標，底價1800元，市場預估上櫃掛牌價2250元，競拍張數4192張，若成功中籤，投標保證金50%，得標手續費5%，潛在獲利高達257萬元，報酬率114.2%。
漢測轉上櫃蜜月將掀比價效應
台股七月份去槓桿後，八月份反彈至今，探針卡廠商已在相對低檔打底，以穎崴來說，股價最高來到11490元，修正以後來到相對低檔7400元，本益比35倍，市場給予探針卡平均本益比約40~50倍，穎崴明年預估有200元的實力，合理股價落在8000~10000元。
同樣的，市場預估漢測2027年EPS 65元，以50倍本益比算，股價最少有3250元實力，一般來說，上櫃掛牌有蜜月行情，2250元掛牌後股價有機會持續墊高，合理目標價3250元應可望達標。
如前所述，探針卡領域，旺矽才是老大哥，股價一度創下7700元新高，截稿前股價5490元，本益比39倍，若以50倍本益比估算，股價少說有6650元，外資機構甚至給予8500~9500元評價，其他像是精測明年EPS 115元、50倍本益比計算，合理股價在5750元，可望在漢測轉上櫃後一併被拉動。
注意低位階探針股虧轉盈契機
千金股被拉動，百元股同樣受惠。中探針(6217)目前連接器仍占公司營收超過六成，公司切入探針卡已經通過客戶驗證並小量出貨，預計明年有望提升至四成，上半年每股虧損0.19元，虧損收斂，今年有望轉虧為盈，股價落底之後轉多頭，目前在180元上下。
另一興櫃股勵威(5246)目前探針卡已通過驗證，預計第四季開始出貨，上半年每股虧損1.08元，法人預估今年EPS 3元，股價落底重新轉強，截稿前143元站上季線，可進一步觀察布局。
