日幣天天都便宜是甜甜價?專家回應佈局策略

理財周刊/新聞中心 2022-06-23 21:30

日圓不斷的貶值又創下24年來新低,一堆人搶買日圓,真的是甜甜價嗎?

由於投資者偏好風險及隔夜美債收益率上升,外匯市場趁機再次測試日本央行對日圓貶值的容忍程度。日圓兌美元昨(22)日一度觸及136.7,為24年以來的低點,今早繼續在136附近徘徊;自從日幣一路走貶,韓元也貶破1300大關,創近13年新低。

曾提出「金磚四國」(BRIC)一詞的著名經濟學者歐尼爾(Jim O'Neill)認為,若日圓貶至150日圓,可能掀起一場規模堪比1997年亞洲金融風暴的危機,因為中國大陸為了保護自家經濟,可能無法容忍日圓續貶,勢必會出手促貶人民幣,以免日本取得不公平的競爭優勢。

為將10年期國債收益率控制在0.25%的上限內,日本央行單在上周買進了價值7.5萬億日圓的日本國債(市場佔比0.7%)。目前,央行手上的日本國債已佔整個市場的49%左右,以近期購買的速度推算,其持倉在未來幾周或會突破50%。這導致日債市場流動性進一步下降,從市場功能的角度來看,這是不可取的。相比之下,英國、歐洲和美國央行持有本國國債的佔比分別僅39%、37%和28%左右。

這使得日本央行下次政策會議(7月21日)再成為焦點。與上周五(17日)的會議類似,我們估計央行在7月開會前將再被迫購買大量日本國債。如果央行一次性提高日本國債收益率上限,例如從0.25%上調至0.5%,這可以避免進一步增持國債。允許收益率適度上升也有助於緩解日圓的下行壓力,減輕政府對日圓過度疲軟的擔憂。

雖然市場與日本民眾都有傳出日幣過度貶值對經濟不利,但日幣目前還沒有止貶的徵兆,外匯專家李其展認為,接下來就看底部可以墊高到哪個價位,目前趨勢是日幣續扁為主,天天都便宜,日幣再度貶破0.22,3月初至今貶值超過10%,雖然美元指數近期只有高檔震盪,但日幣卻持續走自己的路,用一路破底來回應投資市場,也讓這兩天日幣兌台幣的低點來到0.2172,再創1997年以來新低,如果跟3月反彈時的高點0.2462相比,三個多月就貶值11.7%,因此,「持續看貶日幣」。  

瑞銀預期,日圓今年9、12月、明年3及6月分別回升至133、130、127和124,匯率保持升值的趨勢主因:首先,美國經濟增長風險上升開始對美元造成壓力,我們預計美聯儲明年9至12月期間要降息3次,以應對美國經濟增長和通脹放緩的挑戰。其次,日本央行上周首次強調經濟增長和通脹動態前景正在改善,在未來幾個季度或為政策正常化鋪平了道路。

至於現在適合進場佈局日圓嗎?李其展表示,想旅遊換匯的朋友依然可以分批換,如果真的在下半年有到接近0.2,應該可以把均價控制到接近0.21的水準,也是相當划算的價位,至於投資就還是不建議。

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