美國收割全世界!

理財周刊/新聞中心 2022-05-12 11:45

2022年1月3日台股創歷史新高18619點!接來下會一路走低?先來看美元指數,2022年一月指數還在95左右,三月歷經美國聯準會升息一碼(0.25%),五月初又升息二碼(0.5%),美元指數來到103.9(創近二十年高點紀錄)如圖一,漲幅超過9%,顯示美國進入升息循環後,美元立即恢復獨強地位,各國貨幣不再受投資人擁抱,貨幣走貶,如:日圓兌美元由115.1貶至131.24、歐元兌美元由1.123貶至1.047、人民幣兌美元由6.36貶至6.65。

資金重回美國(升息+縮表)

先前美國政府因COVID-19大量釋出貨幣,資金外溢全球,當過多資金追逐著各類金融資產(股票、債券、原物料等),就容易產生超漲,特別是加上事件因素,如:COVID-19疫情產生缺櫃塞港運能供給吃緊、俄烏戰爭導致原物料大漲、供應鏈斷鏈情況等,在在都是將金融資產價格推升至更高點,如今這些金融資產價格都處於高位階。

現在美國已啟動升息循環,我們想一下,把利率當成是貨幣的價格(或報酬),在貨幣市場中有什麼影響?又如何影響消費市場?

簡單來說,美國升息美元在市場的價格就上漲,相對其他國家貨幣就是強勢,投資人就會把資金轉為以美元持有,即買美元賣其他國家貨幣,這也是近期為何各國貨幣貶值的原因。再來,利率上升了,消費者在消費支出和儲蓄之間的分配比例就會產生變化,通常利率愈高,儲蓄率就愈高,相對消費支出就會減少,這樣一來,非民生必需品消費就會減少。此外,本次美國升息主要目的在於抑制目前的高通膨率,通常通膨率愈高,消費者支出在民生必需品的比例就增加,即排擠非民生必需品的消費,購買力相對減弱。

另外,美國六月起要開始逐步縮減近九兆美元的資產負債表,前三個月以每月475億美元,再來提升為每個月950億美元的速度緊縮,市場資金逐步收回美國政府,資金將不再寬鬆,影響所及不止是美國國內市場,因為美元為各國貿易主要貨幣,更會影響各國貨幣政策及金融資產價格,如:英國、加拿大、紐西蘭、韓國、澳洲等自三月以來都已升息。當然處於高位階的股市及金融資產價格就會立即承受壓力(漲太多就是最大的利空),如:日股跌約9.4%、港股跌約31%、韓股跌約14%、上證跌約16%。

台股資金活水?

台股今年1/5高點18619至4/27低點16219已跌2400點(約12%),5/3成交量已不足1,800億,顯示投資人保守觀望。曾經的股王大立光(3008)在今年1/5高點2,710元,5/6收1,600元跌了41%,算超跌?可買進?別忘了它是從歷史高點6,075元跌下來的(約跌74%)如圖二所示。矽力-KY(6415)在今年1/3高點5,235元,4/27最低來到2,385元,跌幅約54%,跌多就是最大利多?可買進?富邦媒(8454)最高2,190元,5/6剩753元,跌近66%,還敢買嗎?2022年1~4月外資大舉賣超台股逾七千億,把台股當成提款機!但台股只跌12%,是少跌了嗎?

事實上最大的支撐就是台股的基本面,2021年整體上市櫃公司獲利達4.3兆,預估現金股利將達2.5兆之譜,台股殖利率接近4%水準,比起升息後美國十年期公債殖利率3.1%如圖三所示,還是有吸引力的。想想下半年有2.5兆現金股利發放,這些資金要買什麼股票?低基期還是高基期?

大立光

▲大立光

Winner 98.AI程式多空交易

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美國十年期公債殖利率

▲美國十年期公債殖利率

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