如何用「債劵」打造退休路?進場前你該懂的六大真相

理財周刊/新聞中心 2022-05-09 19:00

美國聯準會(Fed)本次FOMC會議如預期升息兩碼,並表示未來將保持此升息步調至基準利率上升至中性水平,為升息確立基本情境,在市場提前消化此預期下,債券殖利率在過去一段時間大幅攀升,加上債券本身的固定收益性質,開始吸引市場關注。

今年以來各類債券因通膨高漲以及主要央行緊縮政策而跌勢頗重,富蘭克林證券投顧表示,持續升息之後對經濟和通膨的壓抑效果,可望於下半年顯現,隨著各債券殖利率已彈升,其中美元投資級債的下檔風險可望逐漸收斂;而高債息債券也有較多的空間可利用債息收入抵減債券跌價損失。

元大美債20年(00679B)研究團隊認為,債息與股利不同,債息是發債企業約定要還的借貸利息,具有固定收益性質;而股利是企業給股東的分紅,會視企業獲利狀況與股利政策而定,由於前者是固定收益資產,當殖利率反映基準利率調升預期而修正後,進場機會將隨之浮現,目前美國十年期公債殖利率約3.1%,也就是市場預期未來基準利率區間會來到附近水平,已反映今年可能升息11碼,因此現階段進場債市已是在價格相對較低位置,美長天期公債、投資級債分別有3%、5%殖利率,可做為不同於高股息股票ETF的另一種穩定息收來源。

聯準會貨幣政策緊縮帶動債券殖利率走揚,已吸引許多偏愛穩定債息的投資人進場布局債券,國內掛牌的債券ETF也確實反映此一趨勢,例如元大美債20年(00679B)為例,該ETF持債為長天期美國公債,年化配息率從2021年11月中的2.14%,跳升至本次除息後預估的3.17%;投資級債部分,元大10年IG銀行債ETF(00786B)的年化配息率,也從2021年11月中的3.24%,跳升至本次除息後預估的5.01%,不僅成長超過1.7個百分點,也已經超越台股大盤近十年平均值,直逼高股息股票水準,兩者均將於5月18日進行除息。

以5月18日將除息的元大美債20年(00679B)及元大10年IG銀行債(00786B)為例,根據第一階段公告之預估配息金額與5月9日收盤價計算,年化配息率預估分別達3.17%與5.01%。

一般債券型基金內扣費用大約是1.5%至2.5%之間,但如果基金績效不好,但因須配息給投資人,可能就須拿出本金來配息,雖然配息率或許可高達8.5%~9%,但實際上是左手配給右手,建議投資人在選擇債券基金的主要考量不只報酬率,也要考量:1.持券數、2.收益率、3.配息率、4.信評,是衡量是否投資這項債券產品的重要因子。

由於債券具有收益穩定、波動度低等特性,並有抵抗通膨的增值潛力,相較於股市,債券的波動度較低,但仍然隱含許多投資風險需要考慮,建議投資人要有以下六點正確觀念:
1.投資並非穩賺不賠:雖然債劵基金的投資風險比投資股票或是股票基金風險較小,但它也會受到利率、信用風險、通貨膨脹、匯率等因素影響而虧損。
2.獲利倍增有盲點:投資債劵所創造的高利潤,其獲利來源是以債劵產生的固定收益。
3.高利率=高獲利:有些債劵基金的利潤比一般債劵高,通常這類的債劵基金所投資的債劵都是屬於高危險等級的債劵,例如市場上的非投資等級債基金,民眾常會認為這類債劵既可以配發高利息,又有債劵低風險的特性,事實上,此種基金投資標的大都是信用評等低、投資風險高的債劵,常和股市連動波動性大。

4.波動影響獲利:由於債劵基金定位跟銀行定存很像,都是以固定收益為主要獲利來源,但畢竟跟定存還是有所不同,錢存銀行時間到了,利息自然會算給你,但投資債劵因為市場的變動,還是會影響獲利。

5.高配息成本高:同一檔債劵型基金,有配息的基金與沒有配息的基金差異,有配息的基金花費成本一定較高;相對的,如果每個月計算及處理投資人的配息金,當然比季配息或年配息的基金成本高,久了有配息的基金與沒配息的基金淨值表現就會有所差異。

6.配息到何處:有些基金強調固定配息,或是配出比市場平均利率高的利息,可能就是從本金拿錢出來配給投資人,此時基金淨值就會比同類型基金變動大,所以看配息基金的報酬率不能只看配息率,要連淨值變動一起看,才能看出真正報酬率。 

富蘭克林證券投顧表示,雖然目前市場波動非常大,但預期年底前通膨有望明顯趨緩,未來3~6個月波動可望逐漸緩和,目前固定收益產品中最具吸引力的是那些息收在總報酬中佔比高的產品,不需要藉由利率或是利差收斂來獲取資本利得,而是獲取較穩定的息收,尤其是非投資級債,它提供較高的息收水準而且信用品質持續改善,此外,一些投資級債中也有不錯的短存續期、具備吸引力的投資機會。

元大投信提醒,投資人參與ETF除息時,應留意淨值會一併變動,且高配息率不等同報酬率,半年配息、季配息等一年多次配息的產品,可能有各次配息金額不一致,使ETF配息率波動,甚至單次年化配息率大幅衝高的情形,投資人應合理評估配息水準。

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