未來經濟有三大走向,美國聯準會淺降息反成投資定心丸

理財周刊/新聞中心 2024-10-29 18:30

【理財周刊記者顏瓊真報導】全球央行政策轉向寬鬆初期,成熟市場除日本因結束通縮,利率正常化以外,美國、歐元區、英國已正式進入降息周期,隨著通膨受控、經濟疲弱,歐央可能加快降息步伐,中國、韓國均加入貨幣寬鬆行列。

中租基金平台總經理蘇皓毅分析,未來經濟走向有三大情境:

一、樂觀情境:全球央行溫和降息,通膨不會死灰復燃,經濟軟著陸或不著陸。二、悲觀情境:各國央行看到越來越多的潛在風險,貨幣政策持續寬鬆,但因政策滯後,進入輕度衰退。

三、捲土重來情境:經濟重新加速,但通膨隨後捲土重來。

蘇皓毅認為未來全球經濟走向應該是處於不及金髮經濟,但偏向樂觀的不著陸情境。在這種情況下,股票與固定收益仍有所表現,投資人應抓住股債回檔機會,分批布局長線投資。但對於未來是否走向通膨捲土重來,需保持警覺。

當聯準會走逐步降息或淺降息的路徑,股市多以正面回應。而快速週期降息,往往反映經濟惡化快速,股市有陷入空頭可能。目前製造業ISM指數等數據仍偏弱,但根據歷史經驗,降息往往會反映在未來半年ISM製造業訂單回升,進而推升美股動能,因此,預期中的淺降息將是達成軟著陸的重要理由,可視為實體經濟的推動力。

蘇皓毅進一步解析,為何美國股市能吸引投資人青睞?就美國本身而言,美國經濟在實現成長和就業,以及控制通膨方面表現出色,並沒有導致經濟陷入停滯或衰退。

以產業角度來看,AI應用才開始第二年,正如火如荼帶動多個產業發展,包含上游晶片、應用軟體、電力設備乃至REITs等,也將由生成式AI逐步擴展至邊緣AI。對比1995年起的網路發展,AI發展還談不上泡沫;與1982年以來的4次美國經濟循環相比,當前的經濟擴張仍然相對年輕;與其他國家相比,基於AI、超級運算和生物技術等的科學創新,令美國生產力提升且吸引外資流入,成為最大的外國直接投資目的地。

九月聯準會政策由控制通膨偏向勞動市場,降息速度也許不如之前預期的快,幅度不如原本預期幅度大,但至少已啟動降息循環。調降基準利率或是銀行信貸標準放寬,均有利壓低「投資等級債」或是「非投資等級債」信用利差,使其持在一定低位。

蘇皓毅說,「非投資等級債」發債企業財務相對弱,降息循環下,可望逐步降低利息負擔,使違約率保持相對低位,想享有較高殖利率的投資人無需縮減配置比重。若是擔心市場波動想降低資產配置風險者,較高信評的「投資等級債」可作為核心資產配置。

股市方面,在AI應用帶動下,美股乃至於供應鏈的台股、日股,仍是股市布局重點,建議可採定期定額長期投資或逢回單筆分批加碼。

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