▲海峽泰勒法則點出美國兩難
美國聯準會（Fed）重啟升息循環，卻意外成為伊朗嘲諷美國貨幣政策的新話題。
聯準會美東時間16日一致決議升息1碼（25個基點），將聯邦基金利率目標區間提高至3.75%至4%，為2023年7月以來首度升息。Fed表示，美國經濟活動仍以穩健速度擴張，但通膨依然偏高，因此透過升息，希望讓物價更快回到2%目標。
然而就在Fed公布利率決策前，伊朗國會議長卡利巴夫（Mohammad Bagher Ghalibaf）卻先在社群平台X上出招，自創一套諷刺意味濃厚的「海峽泰勒法則」（Straits Taylor Rule），直接把荷姆茲海峽的地緣政治風險塞進央行利率公式，質疑Fed即使升息，也無法解決石油供應與航運受阻問題。
卡利巴夫公布的公式為：
i = r* + π* + 1.5(π−π*) + 0.5(y−y*) + α(SOH−SOH*) + β(BEM−BEM*)
其中，前半段模仿經濟學上的「泰勒法則」，利用通膨差距、產出缺口等因素估算適當政策利率；但卡利巴夫刻意加入兩個地緣政治變數：SOH代表荷姆茲海峽（Strait of Hormuz），BEM則代表曼德海峽（Bab el-Mandeb），兩者都是全球能源與航運的重要咽喉。
卡利巴夫隨後更直接嘲諷Fed：「看看升息能不能打開荷姆茲海峽，或生產出一桶石油。」
他更稱，「你無法用25個基點打通一個航運咽喉」，並將原本代表中性實質利率的r*，戲稱為「荷姆茲海峽風險溢價」，宣稱這項風險「由我們決定」。最後還以「Stay unanchored！」作結，借用央行經常使用的「通膨預期是否錨定」術語反諷Fed。
Fed升得了利率，卻升不出石油
卡利巴夫這套公式並非正式經濟模型，而是一種政治諷刺，但背後確實點出當前Fed面臨的政策難題。
央行升息主要是透過提高資金成本，壓低消費、投資及總體需求，以抑制需求型通膨；然而若物價上漲源自戰爭、能源供應中斷、航線封鎖與運輸成本暴增，這類屬於典型的供給面衝擊，升息本身無法增加原油產量，也無法直接恢復航運。
換句話說，Fed可以降低美國民眾的需求，卻不能用利率「生出一桶油」。
這也說明為何荷姆茲海峽目前已成為全球金融市場最敏感的通膨變數之一。一旦原油供應、油輪航行或保險成本持續受到地緣政治風險影響，能源價格就可能進一步傳導至運輸、化工、製造與終端商品價格，讓Fed在抑制通膨與維持經濟成長之間面臨更艱難的權衡。
Fed此次聲明也明確提到，當前經濟前景的不確定性部分來自地緣政治發展，但仍認為通膨水準偏高，因此選擇升息25個基點。
「海峽泰勒法則」點出Fed最難解的一題
真正值得市場注意的，並非卡利巴夫與Fed之間的隔空交火，而是這場口水戰背後所揭露的全球總經困境：
如果下一波通膨主要來自能源供給，而不是需求過熱，央行就可能陷入「升息壓不住油價、不升息又怕通膨失控」的兩難。
對金融市場而言，接下來影響美國利率路徑的關鍵，恐怕已不只CPI、就業與薪資數據，更要加入荷姆茲海峽、原油供應、油價與航運風險溢價。
卡利巴夫的「海峽泰勒法則」雖然只是諷刺，但一句「25個基點打不通航運咽喉」，恰好點出當前Fed最棘手的問題——貨幣政策可以壓需求，卻無法直接消除地緣政治造成的供給衝擊。
