▲圖片來源：ChatGPT製圖
如果一家公司的6月營收年增41%，7月變成51%，8月再加速到58%，通常只有兩種可能：
第一種是去年基期突然很低。
第二種則是：
公司的產品結構真的正在改變。
嘉晶比較像第二種。
6月嘉晶營收4.48億元，年增41.17%；7月增加到4.82億元，年增51.43%；8月再來到5.07億元，年增57.79%。
前8月累計營收33.56億元，比去年同期增加34.73%。
而且這不是只有營收。
今年上半年嘉晶營收23.68億元，稅後淨利2.88億元，EPS 1元，獲利明顯改善。
背後一個很重要的變化，就是：
8吋矽磊晶比重提高。
很多人看到「晶圓」兩個字，很容易把嘉晶跟一般矽晶圓廠混在一起。
但嘉晶主要做的是磊晶。
簡單講，就是在原本的矽晶圓表面，再長出一層品質、濃度、厚度都被精密控制的晶體層，讓後面的功率半導體可以做到需要的電氣特性。
這種產品不是單純把矽切成一片晶圓，而是已經開始進入材料工程。
而嘉晶這幾年正在降低4、5、6吋產品比重，把產能逐漸轉向8吋。
原因很現實：
8吋產品價格比較高，毛利也比較好。
8吋矽磊晶主要用在中高壓功率元件，而伺服器、工控、汽車電氣化對電力轉換需求持續增加，也讓這些中高壓元件的需求相對穩定。
這就能解釋為什麼嘉晶今年營收年增率會一個月比一個月高。
不只是景氣回來，而是公司自己也在把比較低價的小尺寸產品，換成比較高價的8吋產品。
而且8吋產能還在增加。
隨新增機台陸續投入，如果產能利用率維持，公司高毛利產品占比還有繼續增加的空間。
另外一條線則是第三類半導體。
嘉晶的GaN目前主要應用在電源管理、伺服器電源，需求維持穩定，後續仍持續開發新客戶。
再往更長線看，公司甚至已經開始布局矽光子，相關產品已有客戶進入樣品驗證。法人目前預期，如果驗證順利，2027年可能開始小量、2028年才有機會逐步放大。
這一塊目前還不能直接算進獲利，但它透露了一件事：
嘉晶想做的，已經不只是傳統功率半導體磊晶，而是逐漸往AI伺服器需要的電源與高速傳輸材料延伸。
所以看嘉晶不能只看到「今年營收年增35%」。
真正重要的是這個35%怎麼來。
如果只是去年景氣很差，今年庫存回補，那成長很快就會遇到高基期。
但如果背後是8吋占比提高、產能增加、產品單價提高，而且GaN、矽光子慢慢接上來，那就是另一個故事。
公司也已安排9月22日法人說明會，後續市場會更關注8吋擴產與新產品進度。以9月14日來看，這場法說尚未舉行，因此目前還不能把未公布的展望提前當成事實。
嘉晶接下來真正要觀察的，就是：
當營收從4億元跨過5億元之後，毛利與EPS能不能跟著一起往上。
如果可以，8吋磊晶的產品升級才算真正完成。
▲圖片來源：Cmoney嘉晶(3016) K線圖
