管理資產逾百億美元、專注於科技、媒體與電信（TMT）產業的美國知名避險基金 Whale Rock Capital Management（鯨石資本），近日公開最新一期（Q2）13F 美股持股申報報告。報告顯示，儘管近一個月受全球 AI 股票拋售潮衝擊導致基金出現短期回檔，但 Whale Rock 年初至今績效仍表現亮眼（旗艦基金 +35.1%、長線基金 +36.8%）。在投資組合調整上，創辦人 Alex Sacerdote 帶領團隊採取了顯著的「重押龍頭、靈活換股」戰略。
一、 第一大重倉股：大力加碼 Alphabet (GOOGL)，權重逼近 10%
最新申報顯示，Whale Rock 目前的第一大持股為科技巨擘 Alphabet (GOOGL)，持股比例高達 9.92%。鯨石資本在第二季大幅加碼 GOOGL，單季增持 570,898 股（增幅達 +27.17%），展現對 Alphabet 在 AI 基礎設施及商業化落地上長遠價值的極度信心。
前五大重倉股依序為：
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GOOGL (Alphabet)：9.92%（加碼 +27.17%）
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SNDK (SanDisk)：6.56%（減持 -20.33%）
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CLS (Celestica)：5.52%（減持 -19.35%）
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AMZN (Amazon)：4.89%（減持 -2.07%）
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TTMI (TTM Tech)：4.42%（減持 -17.81%）
二、 聚焦半導體與能源供應：加碼台積電 (TSM) 與 Bloom Energy (BE)
在半導體供應鏈及 AI 算力能源需求方面，Whale Rock 亦展現強烈加碼意願：
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台積電 (TSM)：持股佔比提升至 3.58%，單季增持 226,504 股，加碼幅度達 +38.20%，名列主要加碼名單前茅。
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Bloom Energy (BE)：持股佔比 2.89%，增持 214,165 股，加碼幅度 +23.45%，顯見對 AI 資料中心電力需求興起的超前佈局。
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Klaviyo (KVYO)：行銷自動化平台 KVYO 成為本季增幅最大標的，股份激增 +123.20%（加碼 3,767,317 股），持股佔比升至 1.72%。
三、 獲利調節與高檔鎖利：減持 SanDisk (SNDK)、博通 (AVGO) 與輝達 (NVDA)
為應對市場波動並釋放資金，Whale Rock 對部分高漲標的進行了大幅減持或獲利了結：
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SanDisk (SNDK)：雖仍為第二大持股 (6.56%)，但本季遭減持 203,970 股（-20.33%）。
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博通 (AVGO)：遭大幅減持 28.55%（減少 294,590 股），持股降至 2.95%。
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輝達 (NVDA)：持股減持 13.36%（減少 160,567 股），目前佔投資組合 2.35%。
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其他主要減持標的還包括 CLS (-19.35%)、CVNA (-18.05%) 及 TTMI (-17.81%)。
四、 投資組合新面孔：建倉 5 大科技與半導體設備標的
Whale Rock 本季展現活躍的換股操作，一口氣新增建倉 5 支標的，主要聚焦於半導體設備與電子零組件領域：
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AEIS (Advanced Energy)：持股 4.26%（NEW 新增）
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MKSI (MKS Instruments)：持股 3.88%（NEW 新增）
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LRCX (科林研發 Lam Research)：持股 2.64%（NEW 新增）
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TSEM (高塔半導體 Tower Semi)：持股 2.42%（NEW 新增）
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VIAV (Viavi Solutions)：持股 1.49%（NEW 新增）
根據 Whale Rock 13F 的最新持股變化與投資佈局，其操作策略高度集中在 AI 基礎設施、高階半導體代工與設備、資料中心電力/能源以及雲端服務龍頭。
綜合鯨石資本加碼與建倉的標的，對應到台灣供應鏈，主要受惠的台股產業與標的如下：
一、 最直接受惠標的（獲 Whale Rock 直接加碼）
1. 台積電 (2330 / 2330.TW)
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連結標的：Whale Rock 季加碼 TSM +38.20%（持股佔比 3.58%）。
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受惠邏輯：
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作為 Whale Rock 加碼幅度前三大的標的，直接反映頂級 TMT 避險基金對先進製程（3nm/2nm）及 CoWoS 先進封裝供不應求的強烈信心。
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此外，Whale Rock 大力加碼的 Alphabet (GOOGL) 亦積極開發自研 AI 晶片（TPU），而 TPU 與 Nvidia/AMD 的 GPU 皆高度依賴台積電獨家代工與封裝支持。
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二、 供應鏈間接受惠台股（依 Whale Rock 加碼領域延伸）
2. 台積電 CoWoS / 先進封裝設備與耗材供應鏈
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連結標的：Whale Rock 新建倉 Lam Research (LRCX，科林研發)、MKS Instruments (MKSI)、Advanced Energy (AEIS) 等半導體設備與關鍵零組件大廠。
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受惠台股標的：
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弘塑 (3131)、辛耘 (3583)、萬潤 (6187)：台積電 CoWoS 濕製程與自動化設備主力供應商。
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家登 (3680)：EUV Pod 及先進製程載具供應商，受惠設備商與晶圓廠產能擴充。
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3. AI 資料中心電力與能源供應鏈
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連結標的：Whale Rock 加碼 Bloom Energy (BE) +23.45%（燃料電池與資料中心不斷電/電力解決方案）。
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受惠台股標的：
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高力 (8996)：Bloom Energy 的反應器（Hot Box）核心燃料電池機構件主要供應商，BE 出貨增加將直接帶動高力拉貨動能。
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台達電 (2308)、光寶科 (2301)：AI 資料中心電源供應器與大電力模組龍頭，直接受惠 AI 伺服器電耗大幅提升帶動的升級潮。
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華城 (1519)、士電 (1503)：北美資料中心建置帶動變壓器與重電設備外銷需求。
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4. Google (GOOGL) 供應鏈與 AI 伺服器代工
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連結標的：Whale Rock 第一大持股 GOOGL (9.92%)，單季加碼 +27.17%。
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受惠台股標的：
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廣達 (2382)：Google 雲端（Google Cloud）AI 伺服器（TPU / GPU 伺服器）的主要 L6-L10 組裝代工夥伴。
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英業達 (2356)、緯穎 (6669)：北美 CSP 雲端大廠（包含 Google、Amazon 等）主機板與伺服器整機供應商。
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川湖 (2059)：伺服器高階滑軌獨霸供應商，受惠各大雲端巨頭伺服器拉貨。
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5. 高速傳輸與光通訊供應鏈
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連結標的：Whale Rock 建倉 Viavi Solutions (VIAV)（光纖檢測與通訊測試設備）。
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受惠台股標的：
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華星光 (4979)、眾達-KY (4977)、聯亞 (3081)：受惠 800G 光收發模組與 CPO（共同封裝光學）趨勢，資料中心光通訊升級需求顯著。
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三、 關注提醒
| 受惠主題 | Whale Rock 標的 | 主要受惠台股 | 核心邏輯 |
| 晶圓代工龍頭 | TSM (+38.2%) | 台積電 (2330) | 避險基金直接加碼，先進製程獨霸 |
| 綠能 / 電源 | BE (+23.45%) | 高力 (8996)、台達電 (2308) | BE 燃料電池供應商，AI 算力缺電受惠 |
| 雲端 CSP 龍頭 | GOOGL (+27.17%) | 廣達 (2382)、川湖 (2059) | Google TPU 伺服器代工與零組件需求 |
| 設備與先進封裝 | LRCX、MKSI、AEIS (NEW) | 弘塑 (3131)、辛耘 (3583)、家登 (3680) | 設備商新進買盤，印證半導體資本支出持續 |
(註：Whale Rock 雖調節了博通 AVGO 及輝達 NVDA，但主要係因高檔獲利了結與控管單一標的風險，其資金顯著轉向基礎設施代工、能源與晶片設備標的，台股相關供應鏈基本面依然有強勁支撐。)
關於 Whale Rock Capital Management（鯨石資本）
Whale Rock Capital Management 是一家總部位於美國麻薩諸塞州波士頓的知名避險基金管理公司，由 Alex Sacerdote 於 2006 年創立。Whale Rock 專注於全球科技、媒體與電信（TMT）產業的深研與投資，管理資產規模超過百億美元。憑藉對科技產業週期與創新趨勢的深刻理解，Whale Rock 被視為美股科技投資領域的重要風向球之一。
