隨著生成式 AI 與高速運算（HPC）浪潮席捲全球，資料中心傳輸速率正加速由 800G 向 1.6T 乃至 CPO（共封裝光學）架構推進。面對傳統電傳輸遭遇的功耗與熱瓶頸，光通訊關鍵光源材料磷化銦（InP）出現結構性大缺貨。
磊晶龍頭聯亞（3081）今（5）日公布 7 月合併營收突破 5 億元大關，創下連續 7 個月改寫歷史新高紀錄；與此同時，全球前三大 MOCVD 磊晶巨頭富采（3714）憑藉龐大的產能優勢與三五族化合物半導體技術，積極將機台轉向 InP 與矽光子 CPO 外置光源（ELS）布局，引發市場高度關注其轉型「聯亞第二」的比價與評價重估（Re-rating）效應。
一、 聯亞（3081）：7月營收衝破5億，獲利與股價強勢改寫紀錄
聯亞（3081）7 月合併營收達 5.01 億元，月增 19.19%（較6月成長19.2%），年增高達 176.54%，單月營收首度突破 5 億元大關並連續 7 個月刷新歷史紀錄；累計前 7 個月營收達 26.27 億元，年增 120.9%。
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營運與獲利表現：
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第二季營收為 12.21 億元（季增 35%、年增 121%）；累計上半年營收 21.25 億元（年增 111%）。
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獲利爆發力驚人：5 月自結稅後純益 1.52 億元（年增 407%，EPS 1.64 元）；6 月自結稅後純益 1.71 億元（年增 533%，EPS 1.68 元）。
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5、6 月合計稅後純益達 3.23 億元，已超越今年第一季單季稅後純益（3.18 億元）。法人預估，若 7 月毛利率與產品組合維持高檔，第三季獲利仍具續增空間。
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技術與營運模式：
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聯亞核心技術為有機金屬汽相磊晶（MOCVD），主要生產磷化銦（InP）及砷化鎵（GaAs）基板的雷射二極體與檢光器磊晶片。
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資料通訊產品占營收約 80%～85%，絕大部分為矽光子模組使用的 CW Laser，主要透過下游光模組廠代工，出貨給美國超大規模雲端服務業者（Hyperscalers）。隨 AI 資料中心光模組規格由 800G 加速升級至 1.6T 甚至 3.2T，外接式雷射光源（ELS）需求大增，奠定其成長主軸。
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二、 富采（3714）：擺脫整頓陣痛 「身輕如燕」進軍 AI 光通訊
友達董事長兼富采投控董事長彭双浪正式宣告富采跨過整頓陣痛期！憑藉全台最大的 MOCVD 磊晶製程、三五族化合物半導體技術與龐大的既有產能，富采正全面擴大「3+1」策略中的「光通訊」布局。
1. 營收連創新高，財務結構瘦身優化
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營收回溫：2026 年 4 月合併營收達 21.00 億元（年增 4.27%），5 月維持 20.90 億元高檔（年增 8.12%），6 月更進一步衝上 21.34 億元（月增 2.10%、年增 18.97%），刷新近 22 個月新高；累計 1 至 6 月總營收達 115.69 億元（年增 1.73%）。
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資產負債表優化：辦理現金減資 45.8%，並將非核心的手機 RF 業務移交給旗下精成半導體，備妥未來發展所需資金，營運正式轉為高價值導向。
2. 揮軍 InP 與 CPO 領域的四大核心優勢
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龐大產能優勢，緩解結構性缺貨：AI 伺服器爆發帶動 800G 及 CPO 架構需求，關鍵光源材料 InP 出現結構性缺貨。在聯亞產能供不應求下，傳出美系與陸系光通訊大咖已積極尋求與富采合作。富采現有機台通過驗證後，預計可釋出的 InP 磊晶產能量能可達聯亞的 5 至 10 倍。
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免除設備長交期瓶頸：利用既有 MOCVD 機台進行技術優化與調校，可避開全新機台長達一年的交期與調校期，大幅縮短開發周期。
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三大光源並進策略：採取 CW DFB雷射（InP材料）、VCSEL（砷化鎵材料） 與 Micro LED（氮化鎵材料） 三大光源並進。其中 VCSEL 預期最快落地；CW DFB 雷射則作為 CPO 外置光源（ELS）。
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Micro LED 鎖定低功耗 CPO 藍海：富采不與傳統雷射硬碰硬，而是利用 Micro LED 具備的極低能耗、高密度整合與陣列優勢，降低對 DSP 的依賴，鎖定 AI 伺服器短距離光互連（Scale-up）與 2028 年 CPO 大戰。
三、 雙強對比：聯亞 vs. 富采 爆發力與評價面全解析
同為國內跨入磷化銦（InP）磊晶的關鍵指標廠，聯亞與富采在資本結構、產品純度與營運爆發力上展現出截然不同的特性：
| 對比項目 | 聯亞（3081） | 富采（3714） |
|---|---|---|
| 實收資本額 | 約 10.18 億元（股數約 1.02 億股） | 約 73.79 億元（股數約 7.38 億股） |
| 產能規模 | 產能滿載，擴產受限於設備交期 | 全球前三大 MOCVD（產能可達聯亞 5～10 倍） |
| InP / 光通訊營收純度 | 極高（80%～85%），純度直攻 AI 心臟 | 轉型中，初期佔比由低轉高（底盤有 LED / 車用） |
| 技術路線重點 | MOCVD（InP / GaAs）高速 CW 雷射 | 三大光源並進（InP CW DFB + VCSEL + Micro LED） |
| EPS 邊際貢獻彈性 | 極高（淨利每增加 1 億，EPS 約增加 1 元） | 中等（淨利需增加 7.38 億，EPS 才增加 1 元） |
| 股價與評價題材 | 高高價指標股（EPS 快速實現反映於股價） | 低基期轉機股（具備「聯亞第二」比價重估空間） |
法人評估與爆發力分析：
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短期 EPS 與股價敏捷度——聯亞勝出： 聯亞具備「股本小（僅富采 1/7）＋純度高」的雙重優勢。只要 AI 資料中心拉貨，獲利翻倍就能直接反映在驚人的 EPS 成長上，籌碼輕使得股價反應極為迅速。
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產能上限與轉機評價重估——富采後發先至： 聯亞受限於股本與產能，容易遇到瓶頸；富采則擁有龐大的 MOCVD 機台庫存，是唯一能吞下全球 InP 大缺貨轉單的巨獸。富采的爆發力在於「基期低、從低毛利轉為高毛利」的評價重估（Re-rating）行情，隨著高毛利光通訊產品比重拉升，其估值模型有機會全面向光通訊族群看齊。
▲富采日K線圖(圖片來源:Yahoo股市)
