▲圖片來源：聯電官網
聯電(2303)今日不畏大盤大跌，股價逆風高飛，有法人認為，主要不是單一「成熟製程復甦」而已，而是市場重新把它定位成成熟製程＋特殊製程＋矽光子＋車用／電源管理平台的綜合題材股。近期股價雖受高股息ETF換股、投信賣壓影響，6月4日一度回測月線，但今日又出現反彈，顯示短線籌碼震盪與中期題材仍在拉扯。6月4日聯電雖有外資買超14.9萬張，但投信因00919換股賣超逾15.6萬張，形成明顯外資投信對做。
基本面方面，聯電 2026 年第一季合併營收為新台幣 610.4 億元，年增 5.5%，毛利率 29.2%，營益率 18.5%，EPS 達 1.29 元；產能利用率回升到79%，22／28奈米營收占比達34%，顯示成熟製程景氣並非全面衰退，而是朝高階成熟製程、特殊製程與車用工控應用集中。
近期受矚目的是矽光子議題。聯電已獲得imec的iSiPP300 12吋矽光子製程技術授權，將結合自身SOI製程能力與過去8吋矽光子量產經驗，打造可擴大量產的光子積體電路平台。這使聯電被市場納入AI資料中心、CPO、800G／1.6T光通訊、高速互連供應鏈想像。矽光子不同於傳統邏輯晶片，它不一定需要最先進奈米製程，反而需要穩定的SOI、光波導、調變器、封裝整合能力，這正好符合聯電「成熟＋特殊製程」的定位。
第二個是車用 MCU 與嵌入式記憶體。車用晶片重視長週期供貨、可靠度、耐高溫、低功耗與嵌入式 Flash，不像手機SoC一味追求先進製程。聯電本身就提供低功耗邏輯、混合訊號、嵌入式非揮發性記憶體、BCD、高壓製程與 MEMS 等平台，適合 IoT、車用、工控與電源管理 IC。若車用電子、ADAS、電動車電源管理、工控 MCU 需求復甦，聯電的 22／28 奈米、40 奈米、55 奈米與 BCD 平台都可能受惠。
第三個是高壓 BCD／電源管理 IC。AI伺服器與資料中心耗電提升，使市場重估電源管理、驅動 IC、高壓控制 IC 的價值。聯電不是 SiC MOSFET或GaN主功率元件的核心廠，但它可承接 PMIC、gate driver、控制 IC、感測 IC、BCD 類晶片需求。因此，SST 固態變壓器、AI 伺服器高壓供電、電動車 800V 平台，對聯電偏「周邊控制晶片受惠」。
理周投研部認為，整體來看，聯電近期股價題材可整理成四條主線：一是矽光子與 CPO 題材帶來評價重估；二是成熟製程利用率回升；三是車用 MCU、eFlash、BCD、高壓製程需求增加；四是AI資料中心從算力擴散到光通訊與電力管理。短線風險則在於ETF換股賣壓、股價急漲後籌碼凌亂、成熟製程報價仍未全面復甦，以及矽光子貢獻營收仍需時間發酵。操作上，聯電不宜只用傳統晶圓代工景氣股看待，而應視為「成熟製程平台升級股」；若股價回測月線、季線後量縮止穩，且外資承接投信賣壓，可視為中期題材延續的觀察點。
ChatGPT輔助分析：
聯電（2303）6/5 線型仍屬急漲後高檔震盪修正。前波股價自 4 月初約 52.6 元一路拉升至 6/1 高點 155.5 元，短線漲幅過大，之後因 00919 剔除成分股引發 ETF 調節，6/3 收 130.5 元、6/4 續跌至 125 元，成交量仍高達 37.4 萬張，代表籌碼尚未完全沉澱。
操作上，不建議急著追高或攤平。若 6/5 能守住 120～125 元區間，並出現量縮、下影線或法人賣壓收斂，可視為短線止跌觀察點；若跌破 120 元，可能回測季線或前波整理區，應先控管部位。短線壓力看 130～135 元，若反彈無量，偏向逃命波；若重新站回 135 元且外資續買、投信賣壓減輕，才有機會挑戰 140 元以上。整體策略宜分批、低接不追高，題材仍在，但籌碼洗牌未結束。
▲圖片來源：Cmoney聯電(2303) K線圖
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