▲圖片來源：碩禾 公司官網
太陽能導電漿料大廠碩禾(3691)正處於關鍵轉型期，核心主軸來自產業技術由PERC轉向TOPCon。隨相關產品進入快速放量階段，對銀漿導電性與精細度要求大幅提升，加上正反面用量同步增加，直接推升漿料單位價值與用量，帶動碩禾營運出現明顯反轉。3月單月營收達9.19億元，月增近24%、年增近169%，第一季累計年增超過180%，呈現明顯V型復甦態勢。
不過回顧過往，公司去年EPS為 -7.62元，虧損擴大，主要來自資產減損與擴產帶來的折舊與財務壓力，屬於轉型過程的陣痛期。今年進入收割期階段，使得獲利結構正逐步回到損平附近，營運已進入修復階段。
除了本業回溫，公司也積極打造多元成長曲線。透過子公司華旭矽材切入碳化矽(SiC)領域，以及聚焦AI伺服器散熱，透過子公司碩通切入液冷系統，從材料延伸至整體散熱解決方案，後續將成為未來評價重估的重要關鍵。
同時，公司也持續布局電池材料，由子公司芯和能源發展矽碳負極，鎖定電動車高能量密度電池市場，並與鴻海電動車平台形成策略合作，建立長期出海口。
如今碩禾已從單一太陽能材料廠，轉型為橫跨光電、半導體與AI應用的材料平台公司。未來須將持續留意需留意多線擴產帶來的資本支出與現金流壓力，以及海外專案集中在菲律賓的政策與執行風險，中長期未來營收能否持續成長是關鍵。
▲圖片來源：CMoney 3691 碩禾 K線圖
