在全球低軌衛星建設加速、AI伺服器需求爆量的背景下，多層PCB與HDI板大廠燿華(2367)近來成為市場重新聚焦的成長黑馬。法人指出，燿華的衛星業務、AI伺服器板與高階手機板三大產品線同步啟動，公司價值明顯低估，有望迎來新一輪評價重估行情。
燿華近年強攻太空通訊供應鏈，已成功切入全球兩大衛星陣營SpaceX Starlink與亞馬遜Kuiper，目前低軌衛星相關營收佔比已達15～20％。由於衛星星座將在未來多年持續擴建，從星上通訊模組到地端接收站都需要大量高階HDI板，使燿華具備長期穩健成長動能。
與一般PCB不同，衛星用板需承受極端溫差、輻射環境，高階製程門檻高、毛利率佳。燿華的衛星業務是公司被市場忽略的黃金成長曲線。
AI資料中心對新世代伺服器需求火熱，包括NVIDIA GB300以及多家CSP的ASIC平台，都帶動高階HDI板的複雜度大幅提升。燿華在今年第4季已正式開始AI伺服器板出貨，並通過多家國際客戶認證。
燿華長期為台灣三大高階手機板供應商之一，是蘋果供應鏈的核心成員之一。儘管全球手機市場成長有限，但由於高階HDI與多層板製程門檻高、產品穩定出貨，使燿華的傳統業務仍具備紮實底盤。
除了本業轉強，燿華還有一項「隱藏資產」。其子公司蓮泰投資，持有富喬(1815)共60,655張，平均成本約10元以下。以近期市場估值推算，未實現潛在獲利高達46.5億元。若未來富喬股價續強，燿華帳面資產價值將再被市場重估。
▲燿華 2367(圖片來源: CMoney)
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