多重資產基金享受中長期穩定報酬

理財周刊/新聞中心 2022-05-06 19:00

受到Fed升息及俄烏戰爭影響,今年以來市場變化劇烈,股市評價已大幅修正,部分評價修正幅度較大的產業估值已回落近長期均值,若後續企業財報傳出積極訊號,預期股市表現將有望回穩。

不過,整體市場短期變化快速,投資人的操作難度持續增加,透過「多重資產」策略分散資產配置,既可納入較多元的資產,又能降低風險及提升投資效率。

多重資產中長期穩定報酬

「多重資產」配置,顧名思義,就是不押單一的資產,除了傳統的股市、債市之外,更納入不同類型的資產,像是私慕股權、原物料、碳權等,由於每一類的資產對抗景氣循環的波動程度不進相同,多重資產配置可抵有效平衡某一類資產在景氣循環中的弱勢表現,繳出中長期穩定的報酬。

一般來說,股債有強烈的負相關性,股市漲、債市就跌,反之,股市跌、債市就漲,債市比股市有較強的抗波動性,股債平衡配置就比單押股票的報酬來的穩定,但是今年市況不同以往,股債的負相關性減弱,股債齊跌的狀況頻頻出現,要有穩定的收益,就不得不在既有的股債配置上納入不同的投資標的。

多重資產配置基金琳瑯滿目,該如何挑選? 柏瑞趨勢動態多重資產基金經理人連伯瑋提醒,多重資產配置依目標客戶的不同有不同的廣度和靈活度,有的偏向股債平衡、有些偏向收益的債券類,但由於目前股債負相關性降低,股債齊跌態勢下,息收無法完全COVER損資本利得(價差)的損失,因此,必要選擇資產類別度廣,涉及地產、原物料、碳權等投資標的。


連伯瑋說,柏瑞投信在選擇多元資產的投資標的時,會先從總體面評估資產類別中長期的報酬及風險,再由上而下地針對個別企業做風險及報酬評估,最後依景氣循環,挑選適合的投資類別,舉例來說,去年疫後復甦,零售業及科技業表現強勁,自然是投資首選,來到今年,聯準會緊縮貨幣政策,投資的標的就會轉移受景氣影響較小、有定價能力的防禦型企業。

主題基金掌握成長潛力的股票

柏瑞在多元資產類別上特別加上主題投資,如創新科技(AI/5G/元宇宙)、永續浪潮(太陽能/能源轉型)等,主題投資是選擇中長期有成長潛力的股票,當市場波動大時,可扮演穩定的角色,並且可隨時納入正在發展中的題材,如在景氣中升段納入升息受惠的題材及美國標竿企業,掌握各類成長契機,讓投資組合更加靈活。

不同於柏瑞的主題基金,凱基投信著重在內需驅動導向、剛性需求的資產題材,凱基未來世代關鍵收息多重資產基金經理人葉菀婷表示,通膨加上央行升息,房價高漲後,租金也隨之漲聲響起,如學生套房、上班族租屋、商場店家、物流倉儲等各種不動產租金就陸續被調漲,如果想透過租金漲勢找尋合適投資契機,REITs是不錯的選擇。

REITs享受租金漲價行情

葉菀婷說,今年油價、斷鏈、通膨、疫情等議題延續下,推升新型態住宅類REITs,如獨立式住宅及模組化住宅等領域各有11.2%、8.7%的成長率,伴隨工業倉儲需求增加,相關REITs的租金調漲,激勵業者陸續擴建或有增資發股計畫,其中像是工業倉儲REITs的現金流成長率有17.9%、自助倉儲REITs也有18.2%之高,都是REITs相關投資商品的利多。

然而,觀察近三個月到半年以來多重資產基金表現相對弱勢,連伯瑋表示,多重資產配置可平滑景氣循環所帶來的風險,較適合長期持有,換句話說,多重資產配置必須經過幾個多空循環,才能展現它真正的價值,最大的優勢是當市場走空時,投資者不必過度擔憂,可避免追高殺低的心態。

例如,疫情之後大家都知道股市會反彈,但多數的人無法承受股價下行的風險,可能賣在相對低點,多重資產配置基金就是可以幫助投資者繼續保持在戰場上,並享受市場復甦所帶來的反彈獲利。

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