鮑爾一席話三大股指收漲!法人:關注三大投資面向

理財周刊/新聞中心 2022-05-05 17:00

美聯儲昨(4)日晚公布升息50個基點,至0.75~1%,基準利率區間由0.25%~0.5%升至0.75%~1.00%,為2000年5月以來首次上調利率50個基點。此外,央行計劃6月起縮減資產負債表,由最初每月縮表475億美元,3個月後規模倍增至950億美元。本次決議符合市場預期,且排除了未來一次加息三碼的激進做法,市場投資情緒為之振奮,美國三大股指收漲2.8~3.2%,美國十年期公債殖利率則較前一日小幅滑落。

本次會議結果符合市場預期,雖未明確表示三個月後的縮表路徑,不過,預期聯準會官員們將高度關注通膨發展狀況,並積極應對以維持經濟及勞動市場的穩定,會後記者會鮑爾的談話則降低了政策對經濟的負面衝擊,除了排除一次升息三碼的預期,也強調聯準會目前將焦點放在打擊通膨,以穩定且可預測的政策緊縮壓抑通膨,不過,整體市場短期變化快速,投資人的操作難度持續增加。

儘管美聯儲的行動符合市場預期,但投資者最初的反應不大,直至主席鮑威爾在新聞發布會上回應記者提問,股市才明顯反彈。他表示,在未來幾次的會議上,升息50個基點將是合適的,並稱沒有積極考慮升息75個基點。

此前,市場預期美聯儲在6月升息75個基點、在未來4次會議(包括昨晚)合計加息超200個基點的可能性達到35%。因此,鮑威爾的言論令鴿派投資者感到驚訝,這對債券和股票市場都是積極的。美國2年期國債收益率下跌14個基點至2.64%。

這次聯準會排除「極端升息」,即所謂一次升息3碼的情境,緩和市場對升息政策過緊的擔憂,加上通膨將逐漸降溫,市場升息符合預期及美國十年期公債殖利率預計將逐漸自高檔回落,有利於美股及跌深具長期成長性的產業回歸基本面,反彈行情有望延續。

股票佈局方面,凱基收益成長多重資產基金經理人李怡勳指出,根據Factset截至 4/29 數據顯示,S&P 500 企業中已有 55%企業發佈第一季財報,其中 80%的企業 EPS 高於預期,優於過去五年平均值 77%,預計第一季企業獲利年增 7.6%,全年增速可達 10.4%。受到聯準會政策緊縮的預期及地緣政治角力的影響,今年以來股市評價已大幅修正,部分評價修正幅度較大的產業估值已回落近長期均值,若後續企業財報傳出積極訊號,預期股市表現將有望回穩,在去年高基期的影響之下,今年企業獲利仍可維持雙位數成長的優質標的。

債券部分,李怡勳表示,儘管近期因為公債殖利率快速上行導致各類債種普遍下跌,但是研判隨著貨幣政策走向明朗,目前利率水準已經大部分反映後續政策緊縮預期,利率再大幅上升空間有限。而債券殖利率上升也提高未來投資的潛在報酬,例如新興企業債、全球非投資等級債等債種的投資吸引力目前正逐漸浮現,而成熟國家/新興國家債券違約率仍然溫和,且信用風險可控。整體而言,債券選擇偏好具有高利差的債券資產,在貨幣政策轉換期間也較能夠抵禦公債殖利率震盪所造成的波動。

隨著升息時間表逐漸確立,企業回購、獲利優於預期等消息面有望刺激市場量能,國泰投信表示,短期逆風無礙長線趨勢,建議現階段投資人可關注三大投資面向:

一、電動車產業:儘管在全球原物料價格高漲下,電動車供應鏈及成本端也面臨壓力,但從近月銷量觀察,純電車廠的交付量穩健增長。韓國市場研究機構SNE數據顯示,全球動力電池第一季裝車總量為95.1 GWh,年增近一倍,顯見產業仍持續高速發展。

二、半導體產業:根據半導體產業協會(SIA)公布,2022年3月全球半導體銷售額為506億美元、月增1.1%。2022年第一季,全球半導體銷售額為1,517億美元,年增率達23.0%。半導體產業成長動能強勁,4月以來股價修正主要反映升息腳步加快,由於聯準會升息2碼符合預期,此前股價歷經大幅修正的科技股買氣爆棚,相關產業止穩回升趨勢可期。

三、ESG相關永續產業:受通膨升溫加速升息及俄烏戰爭影響,市場恐慌提升也導致資金收手,即便如此永續型基金也相對較留得住資金。根據Morningstar報告,今年第一季全球整體基金淨流入為1,380億美元,較去年第四季減少73%,同期間全球永續基金資金淨流入為966億美元,只比上季減少36%。由於近年ESG投資掀起熱潮,具高ESG評級的企業更受投資人青睞,預期此一趨勢仍將延續。

有鑒於目前在升息初期的震盪行情中,保德信市場策略團隊主管葉家榮建議,逢震盪下跌時可採「分批買進」具基本面的美股和台股,也可部分配置具評價優勢且政策已轉向的陸股;債市方面,在升息循環下仍須留意公債殖利率的上行風險,雖然短期市場情緒面對債市較為保守,然目前利差水準已具長期吸引力,建議逢低可分批布局美國非投資等級債券,長期持有可掌握收益機會。

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