4大優勢為印股撐腰!一張表搞懂印股操作策略

理財周刊/新聞中心 2022-05-02 18:00

今年來多重利空影響,全球股市下行壓力大,印度股市今年以來明顯相對全球抗跌,儘管指數自年初高點回落,目前仍維持高檔整理,截至2022年4月25日止,MSCI世界指數今年來下跌11.42%,印度股市之Sensex指數則下跌2.87%,表現相對抗跌。

根據高盛預估,印度2022年GDP成長達8%,企業EPS增長為19%,表現均領先全球其他國家。就印度近期經濟數據表現觀察,3月製造和服務業PMI分別為54.0和53.6,仍維持在擴張略偏強的情況,元大印度基金研究團隊認為,此顯示短期基本面受上述利空影響有限,股市可望維持抗跌的格局。

再加上3月地方大選執政黨大獲全勝,政局穩定政策延續可期,均有利於印度景氣與股市表現,待上述利空逐步消除,樂觀看待印度後市表現潛力。因在主要新興國家中,印度具有「3D」優勢,人口、需求、民主(Demographic,Demand Democracy)人口超過14億,人口中位數約28歲,政府積極推動基礎建設、醫療衛生等領域支出,吸引外商投資,資訊科技業快速成長,善用人口紅利優勢,發揮新經濟動能,正積極提高全球能見度與地位。年輕的企業家們已經創造40家獨角獸(估值超過10億美金的私人企業)。

瀚亞印度基金經理人林庭樟表示,印度體質發揮4大優勢,對於股市帶來相對支撐,包括:(1)電子股占指數成分較低,金融股占比高,受國際趨勢及產業衝擊低;(2)輸入性通膨影響較小,尚無急迫升息壓力;(3)地緣政治影響偏低,俄烏衝突反而使印度得以取得低價能源供給;(4)貨幣與財政政策相對彈性,且印度政局穩定、執政黨民調創新高。

展望第二季,林庭樟認為,印股經歷大漲後推升本益比,高檔震盪在所難免,且隨著企業獲利可能受高價原物料影響,印度央行(RBI)收緊對抗通膨、外資流出、及美元走強、美聯準會鷹派環境等,第二季表現相對有壓力,預估箱型整理格局機率大。

4月初,印度央行將2022~2023財政年度預估GDP自7.8%下調至7.2%。林庭樟說,雖然印度GDP預估下調,但仍是全球領頭羊,企業年度獲利複合增長優於亞太區大多數國家;高盛也預估,MSCI印度明後年EPS增長率達19~23%,印股仍是極佳投資選擇。

此外,3月印度CPI上揚至6.95%,高於政策目標預期6%。對此,林庭樟分析,印度CPI約有四成貢獻來自於食品價格,受進口自化肥、運輸等成本上升造成,也讓印度央行將「維持經濟復甦成長」的政策論調,調整為「控制通膨」,預計第三季後才會開始升息。

2021年第四季以來,內資成為印度股市資金的中流砥柱,反觀外資不斷賣股,印度BSE指數外資持有水位來到8年來新低,主因美國升息及風險趨避。預料隨著美國5月升息與縮表確立,資金有機會再回流高成長的印度市場。

以實際操作策略來看,根據瀚亞投資與ICICI保誠資產管理提供的印度溫度計指數來看,目前最新數據為118.5,較上月數據略微往上,仍在股債平衡配置建議,第二季仍須留意本益比較高、通膨數據攀升等風險,遇修正可把握股市進場機會,以減少大幅震盪所帶來的不確定風險,另建議納入債券資產提高孳息收益。

瀚亞印度溫度計指數是根據印度市場中多項投資指標設立評價模型,並依據最終數據劃將投資建議分為「積極加碼股票、加碼股票部位、股債均衡配置、加碼債券部位,跟股票落袋為安」等區間。

印度溫度計分數:118.5

資料來源:ICICI PRUDENTIAL,2022/3

印度股債評價指數之評價模型是根據本益比、股價淨值比、政府債收益率以及市值佔GDP比重等參數綜合評估。

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