玉晶光(3406)具備精密光學設計、製程開發及量產整合能力，投資主軸為既有光學業務改善，以及光通訊合作帶來的長期機會。2026年第二季獲利較去年同期修復，但季比回落，評價同時檢驗營運延續性與新業務實現程度。
圖一呈現玉晶光從鏡頭與光學元件延伸至終端設備及光互連系統的布局。產品涵蓋手機、AR智慧眼鏡、車載與醫療應用，光學設計、設備及製程開發的垂直整合，有助於客製化開發與量產銜接。新應用能否形成規模，仍須觀察客戶導入及良率。
與3M推進EBO擴束光學及CPO合作
公司公告與3M推進EBO擴束光學及CPO相關合作，3M擬投資約48.13億元，完成後預計持股4.68%，原訂2026年第四季交割，仍待條件達成。合作可望拓展高階光互連市場，後續應持續追蹤產生營收的效益。
圖二比較2026年第二季與去年同期、前一季。2026年第二季營收56.82億元，年增18.98%、季減7.46%；毛利率33.16%，年升3.38個百分點、季降0.40個百分點；EPS為6.09元，年增185.92%、季減22.91%。年比改善尚未形成季比同步成長，需追蹤產品組合、稼動率及費用。
營收年增正向
九月營收26.72億元，年增0.54%、月減1.75%，2026年前九月累計營收196.36億元，年增10.12%。營收年增仍正向。估值宜以既有業務獲利為基礎，再依新業務驗證與量產進度評估成長溢價。
後續若營收與毛利率同步回升，且光通訊訂單逐步揭露，成長溢價將有更明確的獲利支撐。獲利假設支持的目標價隨著光通訊進度而逐步調高。投資考量風險包括拉貨波動、匯率、良率及投資交割或量產遞延。
成長動能
一、手機影像規格提升，帶動高階鏡頭需求與產品組合優化。
二、AR智慧眼鏡、車載及醫療光學拓展應用。
三、結合3M技術與客戶資源，布局EBO、CPO及AI資料中心光互連。
四、藉製程改善與自動化提升效率；實際獲利貢獻仍以訂單、量產與財報驗證。
操作建議：股價逐漸上移。短線創高，股價尚未過熱，持股者可續抱，空手拉回1100-1120元附近布局，跌落1000元以下加碼。持股追蹤CPO送樣驗證進度，以及營收、獲利成長狀況。
