圖片來源：光寶科官網
AI資料中心電力需求快速升級，電源供應大廠光寶科(2301)由伺服器電源供應器，擴大至高效備援電池系統、機櫃級電源、800V高壓直流供電、液冷散熱及高速光通訊。受惠高階AI產品出貨增加，光寶科第二季營收與獲利同步創高，並宣布擴大資本支出與北美製造布局，市場開始重新評估公司由傳統電源廠轉型為AI基礎設施系統供應商的價值，自7/24-8/6，外資買進44347張，投信買進3155張，自營商買進2310張，三大法人近十日大買49812張。
光寶科第二季營收527.4億元，季增21.5%、年增30.5%；上半年累計營收961億元、年增25%。其中，6月雲端及物聯網部門占總營收56%，AI、雲端運算、高階伺服器與網通電能管理系統出貨暢旺，帶動該部門營收年增逾八成，顯示公司營收結構已明顯向AI資料中心集中。
第二季獲利表現更成為本波股價上漲的主要催化劑。光寶科第二季毛利率達27.2%、營業利益率15.6%，稅後純益71.2億元、年增125.5%，單季每股盈餘3.14元，均創下歷史新高；上半年稅後純益108.9億元、年增64.7%，每股盈餘4.8元。公司指出，獲利率上升主要來自AI高階產品比重提高、第一季部分產品延後至第二季認列，以及全球產能擴充後的規模效益。董事會並通過配發第二季現金股利每股2.5元。
產品布局方面，光寶科在6月COMPUTEX展出液冷式800VDC Power Rack，並整合Power Shelf與BBU，同時展示110kW機架式電源、280kW In-Rack CDU及ORV3電源方案。相較傳統54V低壓直流架構，800V高壓直流可降低大功率傳輸所需電流，減少銅排體積與傳輸損耗，適合未來數百kW甚至MW等級AI機櫃，也使光寶的產品範圍由單一電源模組延伸至供電、備援、散熱及控制整合。
現階段營收主要仍由8.5kW伺服器電源、BBU及110kW Power Shelf帶動。公司表示，8.5kW PSU與BBU已進入量產，110kW Power Shelf及120kW水冷冷卻分配單元亦已開始出貨；市場最關注的800V HVDC Power Rack預計2026年8月送樣，進行約13週第一階段測試，若驗證順利，11月可望小量生產，較明顯的放量時間則落在2027年第一季。
BBU也是光寶科的重要成長引擎。隨AI伺服器功率提高，集中式不斷電系統逐步向機櫃級備援架構發展，BBU可在電網或電源轉換發生瞬間異常時，直接維持伺服器與液冷系統運作。光寶科2026年BBU規劃產能由60萬套提高至90萬套，目前已占雲端部門營收接近兩成；未來800V電源機櫃若將BBU列為標準配置，單一機櫃的電源產品價值量可望持續提高。
為支援AI電源需求，公司將2026年資本支出由130億元上修至180億元，約七成用於高功率研發測試、自動化及生產設備，三成用於廠房與機電建置。高雄二期及越南廣寧廠預計分別於第三季、第四季投入量產，並以提高非中國產能比重為目標。這代表光寶正由過去以亞洲製造為主，逐漸轉向貼近北美雲端客戶的區域化生產模式。
7月13日，光寶科進一步宣布投資9.19億美元，在美國德州麥金尼市設立營運及製造基地，廠區總面積超過65萬平方英尺，涵蓋生產、營運及工程研發功能，預計創造超過600個工作機會。德州基地不只具有分散地緣政治與關稅風險的作用，也有助縮短對北美CSP客戶的交貨、驗證及售後服務時間。
客戶結構也出現突破。光寶科在7月底法說會表示，除原有主要客戶外，已開始向另外兩家北美大型雲端服務供應商小量交付電源及機櫃產品，公司預估2026年AI相關產品占營收比重將突破30%，並預期下半年營運優於上半年。不過，新客戶目前仍處於小量交付及平台合作階段，後續能否快速擴大量產，仍須觀察客戶驗證、資本支出及新平台導入進度。
除電源與液冷之外，光寶科也在7月底宣布以3,430萬美元取得新加坡DenseLight約21%股權。DenseLight具備磷化銦磊晶、晶圓製程、連續波雷射及增益晶片技術，光寶則擁有光學封裝、測試與模組整合能力，雙方將共同布局1.6T、3.2T高速光引擎、光模組及共同封裝光學。相關產品最快可能於2027年下半年開始貢獻營收，短期仍以技術整合與客戶驗證為主。
理周投研部指出，光寶科近期可歸納為「AI伺服器電源放量、BBU產能擴充、800V HVDC驗證、液冷系統出貨、北美CSP客戶增加、德州設廠及高速光通訊投資」七大主軸。相較過去僅供應電源模組，公司正向整櫃電力與熱管理方案發展，但800V產品仍待驗證，德州廠與DenseLight的營收貢獻則主要落在2027年以後。後續應觀察7月營收、第三季毛利率、800V樣品測試，以及新增CSP客戶的量產進度。
ChatGPT輔助分析：
光寶科8月6日盤中最高262元，終場收252.5元、上漲1.41%，成交量約4萬張，顯示高檔換手加劇。技術面上，262元為短線壓力，一年內高點268.5元為下一道關卡；下方先看249至252元能否守穩，較強支撐位於8月3日漲停價229.5元。現行本益比約29倍，已反映部分AI電源高速成長預期。若800V驗證、新CSP出貨及下半年營收如期推進，評價仍有支撐；但股價短線漲幅較大，若跌破229.5元或量增不漲，須留意獲利了結與估值修正風險。
圖片來源：CMoney光寶科(2301) K線圖
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