受惠DRAM價格狂飆與供給緊縮，南亞科(2408)自結2025年11月EPS高達 1.37元，年增逾21倍，不僅遠優於市場預期，也宣告公司正式走出虧損谷底，獲利動能全面啟動。今日股價表現強勢，盤中接近漲停來到220元。
南亞科11月營收101.69億元，年增364.89%，稅後純益42.35億元，幾乎等同過去一整季水準。回顧第三季，南亞科毛利率已從第二季的-20.57%大幅回升至18.45%，單季跳升39個百分點，主因在於DRAM平均售價(ASP)季增約 40%，加上出貨量同步成長，營運槓桿開始全面放大。
法人指出，這波獲利回升並非短線反彈，而是建立在供需結構改變之上。隨著AI伺服器與高頻寬記憶體(HBM)需求爆發，原廠持續將產能轉往高階產品，使成熟型DRAM，特別是DDR4供給快速收斂。南亞科目前DDR4營收比重仍超過五成，在供給受限、合約價持續上修下，反而成為本波循環中最具價格彈性的受惠者。
依TrendForce最新預估，2026年第一季一般型DRAM 合約價可望季增55～60%，其中server DRAM漲幅甚至上看60%以上；NAND Flash合約價亦有33～38%的上漲空間。法人分析，美系CSP為確保AI建置進度提前鎖定貨源，迫使其他買家接受更高價格，供不應求態勢短期難解，將支撐南亞科獲利續航。
整體來看，這波南亞科的轉強，不只是景氣回溫，而是AI排擠效應下成熟型 DRAM供給收斂所帶來的結構性行情，獲利修復的速度與幅度，已明顯超出市場原先想像。
▲南亞科 2408(圖片來源: CMoney)
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