上周（11月17日至21日），香港股市經歷顯著波動，三大指數全線下挫。恒生指數於11月17日開盤報26441.70點，隨後震盪下行，至11月21日收盤報25220.02點，全周累計下跌5.09%，總成交額達1.2萬億港元。恒生國企指數走勢與恒生指數走勢相似，開報9364.20點，收報8919.78點，周跌幅5.09%；恒生科技指數表現最弱，開報5771.51點，收於5395.49點，周跌幅達7.18%。
上周港股下跌主要受三重因素疊加影響。首先，科技板塊承壓成為拖累大盤的核心力量。恒生科技指數自10月2日高點累計回檔超20%，進入技術性熊市，主因市場對全球AI產業泡沫的擔憂升溫。英偉達雖公佈強勁業績，但其股價“高開低走”的單日反轉走勢(11月20日美股收盤跌3%)，加劇投資者對AI概念估值過高的恐慌，連帶港股科技股遭拋售。
其次，宏觀政策與地緣風險擾動市場情緒。美聯儲10月雖降息25基點，但鷹派表態壓制12月降息預期，疊加中美關稅衝突升級(特朗普政府宣佈11月起對華加征100%額外關稅)，外資風險偏好顯著收縮。
最後，部分行業利空事件放大波動。例如寧德時代(03750.HK)約7750萬股H股基石投資者股份，於11月20日解禁，當日股價大跌5.66%，引發鋰電池板塊集體走弱；領展房產基金(00823.HK)因中期分派額同比降5.9%，股價單日重挫6.42%，拖累地產投資信託板塊。儘管內房股受政策利好(二十屆四中全會提出“推動房地產高品質發展”)逆勢走強，融創中國(01918.HK)、萬科企業(02202.HK)周漲幅超3%，但未能抵消科技與金融股的疲軟。整體而言，港股在外部風險傳導、行業分化加劇及情緒面接近“冰點”的背景下，呈現防禦性資金向高股息資產轉移的特徵。
機構觀點方面，中信證券強調港股估值折價仍顯著，2026年或迎第二輪修復行情，建議關注科技、醫療及資源品板塊；華源證券則指出房地產政策端發力預期增強，高品質住宅開發或成新週期主線。
上周港股多家企業發佈關鍵公告，涵蓋業績、戰略並購及行業研報：
小鵬汽車-W(09868.HK) 公佈第三季度業績，汽車交付量達116,007輛，同比大增149.3%；總收入203.8億元，同比增長101.8%，環比提升11.5%。淨虧損收窄至3.8億元人民幣，同比減少78.9%，毛利率升至20.1%，反映規模效應下盈利結構持續優化。
華住集團-S(01179.HK) 三季度收入70億元人民幣，同比增長8.1%；淨利潤15億元人民幣，增長15.4%。國內商旅需求復甦帶動入住率提升，中高端酒店品牌擴張貢獻主要增量。
華潤電力(00836.HK) 前10月累計售電量1.85億兆瓦時，同比增6.5%。其中光伏售電量增速達53.6%，風電增14.4%，顯示新能源轉型成效顯著，清潔能源占比持續提升。
網易-S(09999.HK) 第三季度淨利潤86.16億美元，同比增長31.77%，每股派息0.114美元。遊戲與雲業務雙引擎驅動，旗艦產品《逆水寒》手遊及AI技術賦能廣告收入增長。
匯量科技(01860.HK)第三季度營收5.32億美元，同比增27.6%；經調整EBITDA達4705萬美元，大增37.3%。程式化廣告平臺Mintegral的亞太及拉美市場滲透率提升，推動利潤率改善。
中聯發展控股（00264.HK） 擬收購龍騰半導體最多100%股權，交易代價45億至90億港元。標的公司主營功率半導體器件，並購有望強化公司在新能源汽車晶片領域的佈局。
北大資源（00618.HK） 宣佈成立人工智慧醫療諮詢服務委員會，整合AI技術與醫療資源，探索智慧診斷和健康管理解決方案，回應“AI+醫療”政策導向。
健倍苗苗（02161.HK） 中期收益4.3億港元，同比增7.7%；淨利潤1.15億港元，增長20%。中成藥及保健品類產品在東南亞銷售擴張，疊加成本管控優化盈利。
上周發佈股份回購計畫的港股公司包括：騰訊控股(00700.HK)、小米集團-W(01810.HK)、中國飛鶴(06186.HK)、創科實業(00669.HK)、中遠海控(01919.HK)、中國石油化工股份(00386.HK)、中集安瑞科(03899.HK)、瑞聲科技(02018.HK)、一脈陽光(02522.HK)、聯易融科技-W(09959.HK)、固生堂(02273.HK)、美高梅中國(02282.HK)、連連數字(02598.HK)。
