南電（8046 TT）最新公布的 2025 年 7 月營收為 36.2 億元，不僅月增 16%，年增幅度也達到 15.9%，顯示整體營運動能持續強勁。從目前進度來看，第三季營收達成率已達 35%，優於市場原先預期，可見傳統旺季效應開始發酵，消費性電子需求也同步升溫。
在產品面上，南電持續受惠於 高階 ABF 載板需求穩健，特別是應用於 AI 加速器、資料中心、伺服器及 800G 高速網通晶片，ABF 載板需求增溫不減。此外，BT 載板方面也傳出好消息，由於上游玻纖布原料（如日東紡）價格調漲 20%，南電順勢將BT載板報價進行調整，最高漲幅亦達20%，有助於推升整體ASP（平均售價）及營收規模。
南電進入第三季，將迎來消費性電子與ABF載板同步成長的局面。法人預估第三季營收可望季增13%左右，反映手機、筆電等傳統電子旺季效應，同時ABF在 AI 伺服器與高速傳輸需求的帶動下，需求持續高檔，帶動營收與出貨雙成長。
南電在技術上持續投入，特別是針對下一代高頻高速載板材料「T-glass」，因為供應持續吃緊，市場已出現搶料情況。南電作為全球少數能掌握 T-glass 封裝技術的供應商，有望中長期受惠於 AI 晶片愈來愈高階所帶來的載板升級需求。
此外，AI伺服器標準正在由PCIe 4.0 快速升級至PCIe 5.0/6.0甚至800G高速互聯，這類應用對ABF載板的層數、精度與材料要求提高，有利於南電這類高階載板廠商擴大市占率。儘管毛利與獲利仍需部分時間消化材料成本壓力與擴產初期費用，但隨著價格調升與新產品出貨放量，法人普遍認為下半年起營運將逐季回溫，2026年可望迎來獲利大爆發年。
法人普遍看好南電從第四季開始，毛利與獲利將逐步回溫，ABF、BT載板價格與需求齊升，加上技術領先與AI應用推升載板規格升級，中長期營運動能可期，甚至在 2026 年迎來大爆發。
▲南電日K線圖(圖片來源: CMoney)
