新台幣強勢升值，外銷產業面臨匯損，AI基建雖是大趨勢，高毛利更能保障獲利水平，本文解讀近期AI族群輪動節奏，並深入解析高毛利率AI股動向。
文．蔡武穆
圖片來源：freepik
上週五(6/13)以色列襲擊伊朗，中東戰火升溫，加上台積電填息失靈，台股在6/11才剛站上年線，馬上又被壓回，在年線及半年線之間遊走，但是觀察VIX恐慌指數仍在19.1，市場情緒不至於太過恐慌，本周一美股四大指數皆收紅，週二(6/17)一早台股跳空上漲的態勢來看，以伊戰爭目前對台股及美股影響不大。
比較要注意是油價，由於伊朗是產油的國家，戰爭爆發當天西德州原油大漲8.02%，最高來到74.63元，布蘭特原油也大漲7.32%，最高來到74.4美元，雖然目前都已小幅回檔，市場擔心伊朗祭出報復手段，封鎖荷莫茲海峽的輸油要道，可能使油價衝高100美元以上，導致通膨再次升溫。
台積電雖然填息失靈 仍踞千元站上所有均線
觀察目前的台股走勢，其實並不悲觀，台積電(2330)雖然填息失靈，仍站在所有均線之上，且月線上揚有撐，力守千元大關。因此，未來三到五個交易日，大盤指數可在半年線及年線之間區間震盪，最差的情況只要不跌破月線，量維持在3000億以上，都還是多頭強勁的格局。
近日美國公布五月份CPI月增0.1%，低於4月的0.2%，年增2.4%，高於4月預期的2.3%，低於市場預期的2.5%，顯示通膨降溫，市場預期9月降息機率高，引起美元指數走貶，截稿前來到98.16，亞幣強勁升值，新台幣連續三天升值來到29.45元新高，上市櫃公司匯損壓力有增無減。
台幣強升金融業美債部位匯損 工具機產業受傷嚴重面臨棄單
匯銀主管認為，這一波台幣升值是因為美元疲弱，加上第二季拉貨效應出口商滿手美元，換匯需求大增，導致台幣強勁升值，由於聯準會可能在9月降息，美元疲弱已是一個趨勢，央行只能順勢操作，延緩升勢，不打算阻升或扭轉趨勢，提醒企業該避險的就要避險，不要心存僥倖。
台幣強勁升值，只要是用美元交易的產業都無法倖免匯損壓力，除了金融業有龐大的美元債券部位之外，受傷最慘重的莫過於工具機產業，4月以前，大部分工具機業者都是以台幣32元~33元接單，5月初的強勁升值，出貨稀釋毛利率，假設以32元兌1美元的匯率接單100萬美元，如今升值到29元，等於每一單要賠掉300萬台幣，賣越多、賠越多，很多廠商寧可棄單或暫停出貨以避免匯損。
關稅大限將至可能再延期 AI伺服器仍在關稅豁免清單內
另外，對等關稅延緩90天將在7/9到期，目前僅有英國和中國完成談判協議，進度緩慢令川普跳腳，揚言將在未來二到三周之內單方面敲定對等關稅稅率，不過，美國財長貝森特在最近一次聽證會提到，「對等關稅有可能再延期，端看談判國是否拿出誠意」，目前美方集中火力與歐盟、印度、日本、南韓等18國重要的貿易夥伴談判，依川普反覆的個性，對等關稅暫緩再延90天也不無可能。
關稅、匯率、中東戰火等利空夾雜之下，台股輪動快速，部分資金流到航運、生技醫療等避險。不過，長遠來看AI產業趨勢不變，未來仍會是台股主流，況且AI伺服器在關稅豁免清單之內，未來若對等關稅延長，相關供應鏈可避免關稅的衝擊。
投資高毛利AI產業鏈 抗匯損能力比其他產業更高
其次，就電子業來觀察，若以台幣升值0.1%，毛利下滑0.4%~0.7%來算，4月以來台幣升值10%，影響毛利約4%~7%，CCL廠台光電第一季毛利30%，扣掉匯損，毛利還有23%~26%，同樣的，散熱廠奇鋐(3017)第一季毛利25%，扣掉匯損毛利還有18%~21%、機殼廠勤誠(8210)第一季毛利在28%，扣掉匯損，毛利還有21%~24%%，可見AI產業鏈抗匯損的能力比其他產業更高，自然會是投資的首選。
第三，輝達接單不停歇，繼中東之後，執行長黃仁勳赴歐洲拓展業務，將在德國打造首座AI雲平台，並在歐洲建立20座AI工廠，2年內提升AI算力至少10倍以上，例如，與法商新創Mistral AI聯手推出Mistral Compute 歐洲雲端平台，首階段由1萬8,000顆Grace Blackwell GPU所驅動，都是台廠AI供應鏈未來的利多。
台股AI族群輪動節奏明確 近期資金流向低位階CPO概念股
台股從4/9關稅低點17306點，漲了將近5000點，首波由AI權值股領軍，包含台積電、廣達(2382)、緯創(3231)、鴻海(2317)、緯穎(6669)等，帶動大盤衝上21000點關卡。
然後PCB接棒，台光電(2383)、富喬(1815)、金像電(2368)、台燿(6274)漲勢強勁，這些個股五月營收表現亮眼，股價或者漲多休息、或者持續創高，都可持續留意。近期資金也開始流向低位階的CPO概念股，像是華星光(4979)、波若威(3163)、聯鈞(3450)等股價才開始發動，可把握未來上漲的行情。
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