受惠於AI水冷出貨暢旺，散熱模組廠奇鋐(3017)5月營收達98.8億元，月增8.5%、年增87%，創下歷史新高；累計前5月營收達423.21億元，年增64.2%，同樣改寫同期新高。多家美系外資看好AI伺服器商機，連番調高奇鋐目標價至最高820元，並一致給出「加碼」評等。
奇鋐指出，目前水冷產品在公司整體散熱器業務中的占比約為三成，受限於先前GB200平台問題，導致上半年出貨以GH200為主，其採用3D VC氣冷架構為主。但隨著GB200供應瓶頸解除，下半年水冷比重將提升，且後續NVIDIA的主力平台轉向GB300，加上Rubin架構與ASIC CPU逐步導入，未來兩年水冷滲透率可望持續上升。從整體伺服器市場來看，沈慶行說明，傳統通用型伺服器的成長在過去幾年幾乎陷入停滯，市場重心已全面轉向AI伺服器。但近來觀察發現，部分業者也開始將通用伺服器用於AI推論（Inference）用途，使原本低迷的一般伺服器需求有回升跡象，公司在中國區的出貨亦呈現同步上揚，成為一股值得留意的支撐動能。
至於AI伺服器方面，近兩年成長幅度迅猛。奇鋐指出，只要機櫃中配置GPU或ASIC，就構成AI伺服器，而ASIC的開發目前包括AWS、Google、微軟皆積極擴大採用，連高通、聯發科(2454)也陸續布局相關平台。雖然尚未出現標準化共用架構，但各大CSP自建平台的拉貨節奏明確且持續擴大，為水冷散熱應用創造龐大成長空間。不過，他也提醒，水冷產品單價的增幅可能不如出貨數量成長明顯，主因在於AI市場導入ASIC的比重提高。相較於GPU，ASIC的單價會相對較低，唯出貨量的成長仍可期待。
不過在供應面，奇鋐董事長沈慶行於昨(6)日股東會上坦言，中國近期祭出稀土出口管制，對風扇、散熱器等產品供應造成衝擊，不過公司已提前備貨，短期內供應無虞。若未來遇上供應中斷，將採替代材料或中國內部補貨方式因應，但也坦承成本可能因此上升。展望未來，沈慶行表示，2025年是「水冷元年」，隨著輝達（NVIDIA）以及更多ASIC伺服器問世，水冷應用將持續成長。他指出，目前公司現有產能遠遠無法滿足客戶需求，為因應未來成長動能，已在越南購地並完成建廠申請，未來將視關稅政策變化，隨時啟動擴產計畫。
今日奇鋐股價突破700元大關，將要挑戰歷史高的817元。
▲奇鋐K線圖
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