歷史經驗:Fed升息末端買美股 布局S&P500年報酬率近2成

理財周刊/新聞中心 2023-05-23 19:00

在美國政府強力且迅速的介入下,市場逐漸自矽谷銀行與瑞信事件中回穩,聯準會觀察重心從金融穩定移轉至通膨與就業數據。考量近期美國就業與製造業、服務業數據走弱,通膨有機會進一步下降,分析師普遍預估聯準會將在6月份停止升息。而根據歷史經驗,在Fed最後一次升息買美股短中長期皆有賺頭,布局S&P500指數一年平均報酬率近2成,現在正是布局美股良機。

PGIM Jennison全球股票機會基金產品經理葉家榮表示,隨債務協商浮現樂觀訊號,S&P500指數上漲1.7%,重回月線之上,費城半導體指數更是勁揚7.8%,值得注意的是,S&P500指數重返月線以上,且所有均線上彎,顯示盤勢仍偏樂觀,預料債務上限及銀行問題偏向短期議題,今年FOMC是否確定暫停升息,特別是6月FOMC會議結果,才是影響後續盤勢的重要因素。

葉家榮指出,目前6月停止升息已是市場共識,然上週聯準會官員的發言「鷹鴿」分立,部分鷹派官員反對6月暫停升息,讓市場再起漣漪,然而最關鍵的聯準會主席鮑威爾,強調對抗通膨的必要性,但表示銀行業出現的信貸壓力可能意味利率不必升至高水準,暗示6月可能暫停升息,因此根據FedWatch工具顯示,市場預估6月維持利率不變的機率高達82.6%。

至於債務上限問題,葉家榮說明,債務上限協商基本上已取得進展,雖上週五共和黨一度暫停談判,然而就過去協商歷史經驗,結果應不至於有太大意外。惟須留意眾議院本月將只再開會4天、參議院則將進入為期一週的休會期,兩院正式表決之前,干擾市場的因素仍存。

台新智慧生活基金經理人蘇聖峰指出,美國就業市場仍然穩健,據Refinitiv截至5/5統計彙整,S&P500預估第一季企業獲利年減0.7%、較兩週前預估年減4.7%改善,營收年增3.5%、扣除能源後年增4.4%,已公布419間企業財報中,營收獲利優於分析師預期比例各為74.5%及77.1%,基本面表現仍佳。

此外,5月份Fed如預期升息1碼,並對利率前瞻指引進行刪改,刪除「為了達成足夠限制性的政策立場,使通膨能夠回到2%,委員會預期再一些額外的政策緊縮是合適的」,暗示這可能是最後一次升息,一旦停止升息有利下半年的投資氣氛。。

就類股操作建議,蘇聖峰表示,關注財報季企業對於全年展望的說法,以及關鍵因子如成本、需求復甦等與預期差異,若本月股市上漲過於快速,亦需留意短線利多出盡可能。操作上,加碼記憶體、PC、大型軟體等未來一年成長性與評價相對合理的科技股,AI相關概念股可續抱,另外,也看好醫材、大型生技股的持續反彈機會,消費相關類股在基期較低的電商等仍有漲升空間。

PGIM保德信新世紀基金經理人廖炳焜表示,隨著美股首季財報公布近尾聲,目前具有代表的龍頭產業,包括AI代表個股Nvidia,將於本週公布第一季財報,此外,筆電大廠Dell及HP亦將公布季報,由於NB、PC是目前市場庫存水位最高的電子終端消費產品,兩大龍頭的季報數據與對市場的展望,將牽動去庫存進度。

廖炳焜認為,在庫存調整進入尾聲、財報空窗期、通膨降溫、聯準會5月最後一次升息等,已讓市場具備資金回流條件,預料台股持續高檔震盪的機率高,未來可觀察股東會行情,另外,基本面好轉之類股、題材股有望輪動。由於台股仍需視全球股市表現,因此後續仍需持續觀察歐美銀行的危機處理、美股走勢,以及聯準會動向。

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