美元貶值怎麼辦?五大解套方案曝光

理財周刊/新聞中心 2023-03-31 18:00

美國升息週期接近尾聲,市場預期今年末前開始降息,美元指數(DXY)在過去三周下跌近3%。由於目前難以判斷美聯儲結束緊縮週期的時間,投資者應為貨幣市場持續波動做好準備。對此瑞銀表示,早前已下調對美元的觀點至不看好,並等待貨幣政策迎來拐點的時刻。

美國通膨壓力正在降溫,經濟也可能因為央行一直升息而放緩。雖然衰退風險正在增加,經濟增長及貨幣政策緊縮近年支撐美元走強,但這股力量正在迅速消退。過去幾年,不少投資者增加美元部位,但瑞銀認為,這一趨勢在未來幾個月可能逆轉,或至少部分逆轉。

現在,所有G10國家貨幣兌美元都有望升值,因為許多央行繼續應對通脹,而美國政策利率已差不多見頂,該國經濟也因為過去一段時間激進緊縮而放緩。由於美元即將迎來拐點,投資者應按照其需要及偏好來調整貨幣敞口。以下是部份可以考慮的策略:

一.通過貨幣對沖或資產轉移,以加強對本國貨幣的偏好。基於美國股票和債券過去存在不少機會,非美元投資者因而積累了大量美元資產,現在卻面臨貶值風險。最近,我們觀察規模相當的資金回流到歐元、瑞郎和其他G10國家貨幣。估計這一趨勢將會持續,美元因而進一步承壓。

二.檢視資產負債管理:準備以非美元貨幣支付大筆開支的投資者,應趁美元即將迎來拐點,來檢視查其貨幣配置,並重新調整與貨幣相關需要的風險。

三.增持個別G10國家貨幣:目前偏好澳元,日圓和瑞郎也存在上漲的潛力,因為兩國都受益於低通脹,日本央行料將放棄極寬鬆的貨幣政策,而瑞士央行在應對通脹的表現令人信服。另外,雖然歐洲可能被迫進一步收緊政策,但歐元顯著反彈的前提是歐洲出口增長需要大幅改善,在東歐地緣政治緊張局勢下,這並不容易實現。與此同時,英鎊受到英國經濟和通膨兩大問題的困擾。

三.再平衡G10貨幣籃子:如果投資者希望擁有一個貨幣多元化的純現金投資組合(含約4隻G10國家貨幣的等權籃子),他們可以每月或每季度進行再平衡,這旨在美元下跌時獲利。再平衡確保投資者賣出表現突出的貨幣,並買入貶值的貨幣。長遠來看,該策略可以取得回報。

四.做多新興市場貨幣籃子:目前相對於美元、歐元和新台幣,看好印尼盧比、印度盧比、墨西哥元、南非蘭特和捷克克朗,這個貨幣籃子應受益於新興市場前景改善和高名義利率利差。

五.把黃金加進投資組合裡。當美元在貿易加權基礎上貶值和美國利率下行時,以美元計價的黃金價格通常會上漲。如果美聯儲在今年末或明年初開始寬鬆政策,金價或將進一步加速上升,明年3月有望上探2,100美元,價格上漲或多或少補償黃金不提供利率收益的問題,同時提高投資組合多元化的程度。

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