興新市場債券 買點浮現

理財周刊/新聞中心 2022-08-05 16:00

隨著美國製造業數據與領先數據轉弱、西德州原油跌破每桶100元,市場通膨預期已開始下降,市場開始預期FED將在今年第4季升息到高位後、明年第2季開始降息。

根據歷史經驗,不論是新興主權債或新興企業債,在FED降息前一年皆呈現大幅反彈的格局。從歷史評價面與金流歷史上來看,目前新興市場資產的價格水平皆已非常接近谷底,非常具有投資價值。

台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢表示,新興市場債不論主權債或企業債12個月的rolling累積報酬已接近-20%,逼近2008年金融危機的極端水平,
甚至超越過去10多年來的多次危機(包含2020年的COVID-19危機),新興債投資價值超越過往多次危機水平。基於市場已開始轉向預期FED降息,投資人可關注包含新興債在內的FED降息受惠資產。

尹晟龢指出,據Bloomberg統計,在2006~2007年FED降息前一年期間,新興主權債指數上漲7.19%,新興企業債指數上漲5.75%;在2018~2019年FED降息前一年期間,新興主權債指數大漲近11%,新興企業債指數亦大漲9.6%。

此外,高盛針對美元觸頂回落後,跨資產短中長期(3月\6月\12月)的表現進行分析,美元指數回落對所有風險性資產都是相當大的提振,其中,新興市場(除中國)是最理想的資產,新興市場信用債有較大的超額報酬。
尹晟龢表示,排除俄羅斯、烏克蘭和中國地產,2022年新興市場企業違約率預期將僅為 1.5%,整體違約率仍低於3~4% 的歷史平均水平。基本面處於近10年多來最強勁的水平,企業的槓桿率僅有1.2倍,保守穩健的營運,專注於負債管理與改善資產負債表,將支撐新興市場企業撐過這波貨幣緊縮時期。

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